世界杯买球 | 球队动态与比赛预测

世界杯竞彩数据-美洲杯热身，豪强集结号角响，阿根廷冠军心跳引关注

Thu, 17 Sep 2026 04:50:18 +0800

美洲杯战火将燃，传统豪强纷纷通过热身赛完成最后集结，当巴西、乌拉圭等强队厉兵秣马之际，卫冕冠军阿根廷队的冠军心跳成为绝对焦点，作为携世界杯与美洲杯双料冠军之威的“潘帕斯雄鹰”，球队在热身赛中展现的战术磨合与核心球员状态，直接牵动着赛事的争冠格局，这不仅是大赛前的实战演练，更是阿根廷队延续王朝统治力、检验冠军成色的关键时刻，他们的一举一动都隐含着对胜利的极致渴望。

当国际比赛日的日历被翻开，足球世界的脉搏瞬间加速，这不仅是为期数天的人员集结，更是一场关于阵容调试、状态预演与心理博弈的前哨战，在众多看点中，一股熟悉的集体躁动尤为引人注目——传统强队的看点正在密集汇总、迅速升温。 他们如同久别重逢的巨人，每一次挪动脚步都牵动着全局的目光，而在这其中，作为世界杯卫冕冠军的阿根廷队，其热身赛的每一步走势，更是被置于显微镜下,成为了这场预热风暴的风暴眼。

对于传统强队而言，热身赛早已超越了“热身”的字面意义，这是主帅在战术板上完成最后拼图的试验场，是新星在老将身侧谋求位置的角斗笼，更是将更衣室气氛、训练成果转化为实战信心的关键节点，无论是阵容微调还是核心确认，每一次换人和布阵都在书写未来大赛的伏笔，当豪门间的比赛成为一种“互相试探的信号”，球迷和媒体解读的不仅是比分,更是暗潮涌动的力量对比。

在这种集体蓄势的背景下，阿根廷队的受关注度是现象级的，原因不言自明：他们背负着“世界冠军”的标签，却又迫切渴望证明那并非终点。 这种心态交织着荣耀与饥渴，让阿根廷队的每一次出场都自带光环和话题，外界关注的重心早已不是胜负本身，而是隐藏在比赛细节中的“冠军密码”：梅西的奔跑方式是否依然轻盈而致命？恩佐与麦卡利斯特的中场连线能否持续输送创造力？后防线在应对快速反击时是否已然筑起铜墙铁壁？

热身赛的走势，因此成为解读阿根廷队状态的一把钥匙，上半场的试探与被动，可能正演练着逆风球下的心理韧性；一次果断的战术换人，或许预览了教练组应对不同局面的B计划；甚至一次集体高压逼抢的协同性，都能折射出球队的战意与纪律，人们想看到的，不只是流畅的进球，更是这支队伍在压力下能否重现那种“于无声处听惊雷”的冠军气质，每一次触球、每一次跑位，仿佛都在回答一个核心问题：世界杯的光环，是化作了他们胸前的沉重负担,还是化作了他们背后那双迎风翱翔的翅膀？

传统强队看点汇总升温，是整个国际足球周期进入关键阶段的必然共振；而阿根廷队热身赛走势之所以能成为焦点中的焦点，是因为他们代表了一种“进行时”的传奇，我们不仅在见证一支球队的备战,更在试图捕捉一个时代能否延续其统治力的蛛丝马迹。

当灯光亮起，皮球滚动，这些热身赛将不仅是赛事，更是一次向未来发出的宣言，对于阿根廷而言，告别马拉卡纳的辉煌之夜后，每一场新的比赛都是第一块需要重新攀登的岩石，而全世界的目光，此刻正聚焦于他们如何迈出这一步——带着冠军的心，重启证明之路。 这或许就是足球世界里最迷人之处：结束永远意味着新的开始，而强队的底蕴，恰好就在这无止境的更迭中,发出最深沉的回响。

世界杯买球平台下载-拉什福德传闻缠身，世界杯席位才是终极悬念

Thu, 17 Sep 2026 04:50:04 +0800

拉什福德与意大利队的传闻喧嚣一时，但冷静审视，这更像无根浮萍，真正值得关注的，是他能否在俱乐部找回杀手本能，搭上英格兰队通往世界杯的末班车，比起场外的转会流言，他在球场上的状态与心气，才是决定其职业生涯走向与世界杯前景的唯一标尺。

当转会市场的流言比球场上球员的跑动更加难以预测时,足坛的每一个角落便都充满了魔幻现实主义的色彩，一则围绕着马库斯·拉什福德与意大利国家队的潜在联系正在舆论的暗流中升温，这并非指他即将加盟某支意甲豪门，而是一个更深层、更具爆炸性的话题：拉什福德是否能代表意大利队出战？

这听起来像是一个来自平行宇宙的剧本,但细细拆解，却有其逻辑支点，在曼联经历了一个高开低走、从救世主沦为替补席常客的赛季后，拉什福德在索斯盖特心中的地位已经坍塌，今夏的欧洲杯，他落选英格兰队大名单，这不仅是竞技层面的否定，更是一种近乎残忍的信号——在左边锋人才济济的三狮军团，这位曾经的天之骄子已经掉队了。

正是在这种被放逐的荒原感中,“意大利选项”被再次摆上台面，诚然，拉什福德拥有尼日利亚血统，但他出生在曼彻斯特，与意大利的地缘联系微乎其微，这更像是一种球迷间“既然英格兰不珍惜，不如换个地方发光”的赌气式构想，或是基于他曾在欧战对阵意甲球队时有过的零星高光，生发出的浪漫嫁接。

我们必须从幻想的迷雾中抽离,国际足联关于归化的条款极为严苛，拉什福德并不具备代表意大利出战的资格，这团迷雾之所以能升起，本质上折射出的是人们对他目前困境的放大镜式审视：在曼联，他在滕哈格体系下失去了灵光，场外的争议也消耗着公众的耐心；在国家队，他仿佛一夜之间从核心阵容中被蒸发。

当我们谈论“拉什福德与意大利队”时，我们其实是在以另一种方式追问：他的未来究竟在哪里？

这便引出了那个真正核心且无法回避的关键词——世界杯前景，虽然距离2026年美加墨世界杯还有近两年时间，但对于跌入谷底的拉什福德而言，通往那座奖杯的救赎之路，必须从现在开始铺设。

拉什福德的故事之所以仍牵动人心,是因为他从来不仅仅是一名足球运动员，他是在疫情封锁期间用一己之力迫使政府改变政策、为贫困儿童提供免费午餐的社会活动家，是被授予英帝国员佐勋章的草根英雄，那种在逆境中迸发的巨大能量，曾让他在球场上无坚不摧，上赛季的30粒进球，是他生涯的巅峰，他曾是那个带着怒火与使命感踢球的少年。

那种使命感似乎被蒙上了阴翳,他的眼神中少了那份笃定，步伐中多了几丝沉重，但正因如此，他才具备了上演“浪子回头”剧本的所有要素，26岁的黄金年龄，顶级的身体天赋，以及刻在骨子里的大场面基因——这些都让英格兰队无法彻底将他从未来的蓝图中永久抹去。

英格兰队从不缺少天才,但他们永远缺少能在关键时刻用一记不讲理爆射改写局势的孤勇者，索斯盖特时代的三狮军团，纪律严明但常失于灵光乍现，而这恰恰是状态在线的拉什福德最宝贵的特质。

意大利队的传闻终将像泡沫一样消散,它只是一场舆论的集体无意识狂欢，真正摆在拉什福德面前的，是一场漫长而孤独的自我救赎，他需要在老特拉福德重新赢回首发，需要在新赛季用一个个进球敲开临时主帅或新任主帅（如果索斯盖特离任）的大门。

世界杯的舞台不会因为他的过往功绩而自动为他保留席位,但反过来看，两年的时光也足够漫长，足以让一颗被尘土掩盖的宝石重新擦亮，当球迷们在讨论那个虚无缥缈的“意大利选项”时，或许内心深处都在期盼：那个在莫斯科雨夜罚进关键点球的青涩少年，那个在诺坎普冷静施射的冷血杀手，能早日在荆棘丛中找回通往自家后花园的路。

2026年世界杯,拉什福德届时将年满28岁，正值一名前锋最成熟的黄金时期，无论他身披英格兰战袍，还是那个关于意大利的遐想终究只是个伪命题，我们乐于看到的，永远是足球本身战胜了喧嚣与沉沦。

在流言降温后,真正值得关注的，是他脚下的足球能不能再次滚入网窝，当皮球在草皮上画出那道该死的弧线时，所有关于忠诚、归属和未来的争论，都会在顷刻间化为最纯粹的喝彩，那才是拉什福德最应该书写的剧本。

世界杯指数分析-2026世界杯前瞻，黑马搅局，锋线风暴暗藏主帅奇谋

Wed, 16 Sep 2026 12:05:24 +0800

2026美加墨世界杯前瞻，最大变数落在几匹黑马与主帅的战术奇招上，部分球队一改传统打法，将防线大幅前提，暗藏锋线的换位风暴，有消息称，某新锐主帅计划启用“无锋阵”，让攻击型中场轮番后插上，制造局部人数优势，这股战术革新若奏效，或将彻底激活极具冲击力的新一代锋线，掀起足以撼动传统格局的进球狂潮，令小组赛淘汰赛悬念陡增。

随着2026年美加墨世界杯脚步的日益临近，全球球迷的目光已不仅仅聚焦于那些传统豪门的巨星身上，在官方的赛程日历上，小组赛阶段的几场“非典型”对决正暗流涌动，吸引着资深战术观察家的注意，根据最新的赛程前瞻，多支被外界普遍看好的“黑马”球队，其主帅在近期的国家队集训与热身赛中，悄然完成了用人思路的颠覆性变革，这不仅仅是人员上的简单轮换，更是战术底层逻辑的重塑，一场关于世界杯淘汰赛名额的“暗战”早已打响。

在这场变革的浪潮中，最引人注目的莫过于非洲雄鹰尼日利亚，根据赛程，他们将在小组赛第三轮迎来与上届四强球队的生死战，而主帅埃瓜文近期集训名单的“减法”做得异常大胆，据悉，他彻底弃用了过去十年球队依赖的高中锋战术支点，转而征召了多达五名速度型、且具备极强内切能力的“矮脚虎”边锋，这一用人变化在最近的热身赛中已现雏形：尼日利亚的前场不再有明确的9号位，取而代之的是令人眼花缭乱的“锋线轮转流”，古典意义上的中锋被拉边，传统的边前卫频繁插入禁区完成抢点，这种无锋阵的极致压迫，旨在通过高频换位撕扯对方高大中卫的防守默契，在2026世界杯赛程的高密度对抗下，这种极度消耗对手专注力的打法,很可能成为他们小组突围的杀手锏。

无独有偶，中北美劲旅加拿大队在用人上的“新变化”同样打破了常规，作为东道主之一，加拿大队的赛程相对利好，但主帅马什显然不满足于仅仅依靠阿方索·戴维斯的个人英雄主义，他力排众议，将一位年仅19岁、在俱乐部尚未坐稳主力的后场多面手提拔至首发后腰位置，这一调整看似冒险，实则是针对现代足球高位逼抢的精准解药，这位小将极快的横向移动速率和出色的向前传球视野，彻底解放了戴维斯的进攻属性，主帅的用人逻辑很清晰：在世界杯这样的杯赛赛制中，与其过度保护年轻球员的经验短板，不如将他们的战术执行力与体能优势最大化，这一变化极有可能重塑加拿大队的中后场结构，让他们从一支单纯靠反击立足的球队,蜕变为具备主动控制比赛节奏能力的难缠对手。

战术观察家们进一步指出，这种“新变化”并非主帅一时兴起的产物，而是对国际赛场上战术内卷的积极回应，随着强队防守体系的日益完善，过去的黑马们若仅靠“摆大巴+定位球偷袭”的老套路，已经很难在连续的多场作战中创造奇迹，这些富有远见的主帅开始意识到，真正的黑马气质，需要在战术上拥有独特的非对称优势，无论是尼日利亚的极致锋线乱战，还是加拿大的青春结构重组，其本质都是在传统战术覆盖面之外，寻找那块未被强队雷达扫描到的“盲区”。

随着世界杯抽签落位，密集的赛程将考验每一支球队的调整能力，对于这些试图扮演搅局者的黑马而言，主帅在用人上的“新变化”无疑是一把双刃剑，成功了，他们将像当年的摩洛哥那样，凭借独特的防守体系闯进四强，震惊世界；失败了，则可能在小组赛后便打道回府，但无论如何，正是这些勇于打破常规的战术创新，才让世界杯的每一刻都充满了未知的魅力，当世界将聚光灯打在梅西、C罗或姆巴佩身上时，不妨多留意一下这些暗藏峥嵘的名单，或许2026年那个最令人难忘的进球,就诞生于某位黑马主帅这次赌博式的用人调整之中。

2026世界杯比分直播-贝林厄姆身处风暴中心，荷兰队静默变革暗涌新局

Wed, 16 Sep 2026 12:04:59 +0800

英格兰新星贝林厄姆虽暂处舆论风暴中心，其天赋与抗压能力仍无可置疑；而荷兰队则在低调中完成战术迭代，以科曼务实的体系为基础，加克波等攻击手渐入佳境，不再执着于全攻全守的传统标签，当舆论聚焦于英格兰的巨星困局时，荷兰正以无锋阵与高效轮转掀起新波澜，两股力量的对撞预示着欧洲足坛格局的微妙重塑。

这个夏天的足球叙事，旋律正进入最激荡的章节，当聚光灯史无前例地汇聚在英格兰中场祖德·贝林厄姆身上，将他推向“关键阶段”的话题中心时，另一片赛场上，荷兰队正用一种近乎沉默却锋利的方式，完成着阵容的自我重塑，一边是万众瞩目的个体命运与重压，一边是集体智慧的悄然进化，两者如同镜子的两面,共同映照出当代足球的复杂魅力。

贝林厄姆正处在这样一个时刻：他的每一次触球、每一个表情、每一句赛后发言，都会被无限放大、反复拆解，这不再是关于一个20岁天才的成长故事，而是关于一个已然成为球队脊梁的年轻人，如何背负起整个国家的期望，在决定荣誉的“关键阶段”做出回应，此前的惊艳表现既是勋章，也是枷锁——对手开始为他量身定制绞杀战术，用双人甚至三人包夹切断他与锋线的联系，用身体对抗消耗他的精力,甚至用挑衅试图激怒他那颗依然年轻的心。

话题天然地聚拢过来：他能顶住吗？他会在重压下绽放更璀璨的光芒，还是露出凡人般的疲惫？这不仅是技术的考验，更是精神层面的终极试炼，英格兰队若想抵达梦想的彼岸，需要的是一个在狂风暴雨中依然能清晰思考、精准传控、并用向前的决心带动全队的贝林厄姆，他的角色已不再是闪光一刻的刺客，而必须是运筹帷幄的主帅，在对手精心布置的雷区中，为球队开辟出一条生路，这个过程是残忍的，因为它剥离了所有保护色，将一个人的成熟度赤裸裸地展示给世界；但这也是伟大的必经之路，所有传奇中场,无不经历过这般从执行者到核心承受者的蜕变。

就在贝林厄姆身处舆论的暴风眼时，荷兰队正用一种截然不同的节奏，制造着属于他们的“新看点”，人们曾熟悉那支才华横溢、激情四射却总在关键时刻崩盘的橙衣军团，而如今，这支队伍在保留了传统技术优势的同时，正展现出一种罕见的务实与战术韧性，这种转变并非偶然，而是源于阵容层面深思熟虑的调整，这些调整无声无息,却可能比任何豪言壮语都更具颠覆性。

最引人注目的变化，或许来自后防架构的重组，荷兰足球从不缺少华丽的前场构想，但真正能让一支球队在杯赛中走得远的，往往是坚固的防守，随着经验丰富的领袖坐镇后场，搭配处于巅峰状态、兼具速度与对抗的搭档，荷兰队构筑起了一条既能高位压迫、又能深度落位的弹性防线，这不再是那个全攻全守理想下容易暴露空当的后场，而是一道懂得审时度势、在必要时刻采用极端务实战术的屏障，这种调整的美妙之处在于,它为前场的创造者们提供了敢于冒险的底气。

中前场的拼图也显现出新的化学反应，核心不再是某个孤立的超级巨星，而是一个流动的整体，攻击手们不再拘泥于固定位置，而是频繁换位、交叉跑动，一名边锋可能突然出现在中路完成致命一传，前腰则会回撤参与绞杀，这种飘忽不定的打法让对方防线难以针对性布防，更重要的是，一些关键位置上，技术特点更鲜明、战术执行更坚决的球员获得了信任，他们或许没有前辈那般星光四溢，但不知疲倦的跑动、一脚出球的简洁和极高的战术纪律，让球队的运行变得异常顺畅，这种调整摒弃了浪漫的“天才依赖症”，转而拥抱了人人皆兵的集体主义,反而淬炼出更犀利的锋芒。

荷兰队的看点正在于此：他们不再仅仅依赖灵光一现的魔法，而是筑起了一座精密运转的机器，这种调整能否经受住真正强敌的考验？这种全新的团队哲学，是否终于能打破缠绕多年的“无冕之王”宿命？这里的悬念,不亚于任何个人英雄主义的剧本。

当贝林厄姆在话题中心奋力冲撞，试图凭借一己之志改写命运时，荷兰队正用集体的沉默进化，试图打破宿命的围墙，两种路径，没有高低之分，都是足球世界最动人的叙事——个体的极限，与团队的无限可能，总会在某个关键阶段交汇，定义这项运动的史诗时刻，而我们,正有幸见证这一切。

世界杯赛后数据-热身赛连轴转，澳大利亚队换血进程持续升温

Tue, 15 Sep 2026 19:15:47 +0800

在备战世预赛的密集热身赛中，澳大利亚队的新老交替正持续加速，随着众多功勋老将淡出，大批年轻球员获得征召并在高强度对抗中经受检验，虽然比赛结果有所起伏，但球队的战术活性和奔跑能力明显提升，换代阵痛与成长并行，主帅正利用紧凑的赛程不断调试阵容，加速磨合，旨在打造一支更具冲击力的全新“袋鼠军团”，为即将到来的大赛蓄力。

女篮热身赛澳大利亚队的比赛日程已经公布，7月15日到25日期间他们会在悉尼和墨尔本打5场热身赛，对手包括中国日本和法国队具体赛程是7月15日对中国18日对日本20日对法国23日对中国25日对日本，都在晚上7点半开打这次热身赛主要是为了备战9月份的亚洲杯，澳大利亚队派出了主力阵容，像老将坎贝奇。

女篮热身赛对澳大利亚的比赛时间是2025年7月15日晚上7点30分北京时间这次比赛是巴黎奥运会前的关键热身，央视体育和腾讯体育都会直播具体来说，中国女篮这次和澳大利亚打两场热身赛，第一场在7月15日，第二场安排在7月17日同一时间地点是在澳大利亚墨尔本的约翰·凯恩竞技场这次热身赛主要是为。

中国女篮在2025年7月的热身赛中以78比72战胜澳大利亚女篮这场比赛中，中国队的内线优势比较明显，李月汝和韩旭的双塔组合合砍38分，外线王思雨也贡献了5次助攻澳大利亚队虽然三分球命中率不错，但篮板球输了11个，最后时刻几次关键失误葬送了追分机会这场热身赛主要是为接下来的亚洲杯做准备，看。

7月15日 1930 中国女篮 vs 澳大利亚女篮北京首钢体育馆7月18日 1800 中国女篮 vs 澳大利亚女篮杭州奥体中心这两场热身赛都是为巴黎奥运会做准备的，中国女篮这次派出了全主力阵容，李梦韩旭李月汝都会上场澳大利亚队也是强队，她们刚打完WNBA赛季，几个主力球员状态正热，比赛应该会挺。

此外，7月底到8月初期间，中国男篮还将与澳大利亚明星队进行三场热身赛这些比赛将为中国队提供更多的实战经验，帮助球队更好地准备即将到来的男篮亚锦赛和斯坦科维奇杯通过这次密集的热身赛，中国男篮将有充足的时间来调整状态，提升团队默契度，以便在未来的比赛中取得优异的成绩。

中国女篮在2025年7月的热身赛中以72比68险胜澳大利亚女篮这场球打得挺胶着的，双方比分一直咬得很紧，最后几分钟咱们女篮姑娘顶住压力，靠李梦的关键三分和韩旭的内线防守锁定胜局说真的，澳大利亚队这次派的是二线阵容，几个WNBA的主力没回来，但咱们赢得也不容易现在女篮状态调整得不错，韩旭在。

中国女篮和澳大利亚的第二场热身赛时间是2025年7月15日晚上7点半地点在广东佛山国际体育文化演艺中心这次热身赛是为了备战9月份的亚洲杯，两队第一场在7月12日已经打过，中国女篮当时赢了8分第二场估计会更激烈，澳大利亚这次来的虽然不是全主力，但有几个WNBA球员回归，实力还是不错的央视。

晋级形势分析首战失利后，澳大利亚队仍有机会争夺16强席位剩余两场小组赛对手为突尼斯与丹麦，球队需强化防守稳定性，减少后场失误，避免重蹈对阵法国时因个人失误导致丢球的覆辙提升进攻效率，利用前锋杜克Mitchell Duke的支点作用与中场欧文Riley McGree的创造力，增加射门转化率把握赛程。

刚看了新闻，中国女篮在7月25日的热身赛里以78比72赢了澳大利亚队这场打得挺激烈，第三节还落后5分，最后靠李梦和王思雨的关键三分逆转的这场球有几个亮点李梦砍了22分，韩旭在内线拿了15分+11板，防守端限制住了澳大利亚的明星中锋不过咱们失误还是偏多18次，篮板球也输了7个，打。

U17国少队热身赛22战平墨尔本城梯队，亚少预赛国内电视台不转播，社交平台转播待定赛事背景与备战。

2025年中国女篮和澳大利亚女篮的热身赛时间还没正式官宣，不过按照往年惯例，大概率会在7月底到8月初安排几场去年两队就是在7月28日打的友谊赛，今年估计也差不多这个时间段具体赛程可以关注中国篮协官网或者央视体育的预告，一般开赛前两周左右会出通知这种热身赛主要是为了备战9月份的亚洲杯，所以。

为了备战8月6日至8月16日在天津举行的男篮亚锦赛和斯坦科维奇杯，新一届中国男篮将与三个对手进行8场热身赛，这三个对手分别是澳大利亚男篮立陶宛男篮和澳大利亚明星队以下为男篮热身赛赛程日期对手比赛地点 6月28日澳大利亚男篮宁波北仑 6月30日澳大利亚男篮辽宁本溪 7月15日立陶宛男篮。

根据目前公开的赛程安排，中国女篮确实在7月8日与澳大利亚有一场热身赛这场比赛是巴黎奥运会前的关键练兵，地点在陕西榆林关于李梦的回归情况，从国家队最新集训名单来看，她已归队合练不过教练组出于保护球员考虑，可能会控制她的上场时间毕竟她之前有腰伤，现在需要逐步恢复状态WNBA赛季结束后她。

中国女篮和澳大利亚女篮的比赛时间已经公布了，7月15日晚上8点开打，央视体育频道会直播这场是巴黎奥运会前的热身赛，两队都会派主力阵容练兵具体赛程是7月15日在西安打第一场，7月17日移师深圳再战一场这次交手含金量很高，澳大利亚目前世界排名第三，咱们女篮世界第二，算是强强对话李梦韩旭。

比赛进程阿根廷队凭借控球优势与梅西的串联主导进攻，澳大利亚队通过密集防守限制对手空间下半场阿根廷队通过战术调整或个人能力打破僵局，最终以21取胜结果影响阿根廷队晋级8强，延续夺冠希望澳大利亚队虽止步16强，但小组赛出线已超预期，展现亚洲球队竞争力比赛意义与历史背景这是两队在世界杯历史上的首次交锋。

世界杯买球投注平台-瑞士队训练提速加固防线，半决赛竞争力升级

Tue, 15 Sep 2026 19:15:34 +0800

瑞士队在备战半决赛的训练中显著提升了节奏强度，重点强化防守体系的转换速度与阵型保持，在最近演练中，防线球员对纵向空间的压缩和协防补位展现出更高默契，无球状态下的整体移动更为紧凑，这种训练强度的升级直接增强了后防稳定性，尤其是在应对快速反击时的落位选择更加果断，随着防线竞争力的实质性提升，瑞士队在即将到来的关键对决中具备了更强的抗压基础，这有望成为他们冲击决赛的重要战术支撑。

1、4 B组竞争格局对比尽管B组其他队伍如塞尔维亚喀麦隆等具备一定冲击力，但瑞士队的综合实力仍占优塞尔维亚虽拥有米特罗维奇等锋线强点，但防守稳定性不足喀麦隆依赖个人能力，整体性较弱瑞士队凭借均衡的攻防丰富的战术储备和大赛经验，更有可能以小组头名出线总结瑞士队虽缺乏超级巨星，但通过整体性纪律性和大赛经验构建了独特竞争力在2026年世界杯B组中，其。

2、瑞士队大概率将在11月24日18点世界杯G组首轮对阵喀麦隆队的比赛中获胜以下为具体分析瑞士队近期表现与稳定性瑞士足球队近期比赛表现稳定，最近18场各项赛事仅输3场，展现出较强的获胜能力这种稳定性源于球队成熟的战术体系和球员间的默契配合，使其在面对不同对手时能保持竞争力相比之下，喀麦隆。

3、其战术风格以防守反击为主，擅长通过中场控制节奏并利用边路突破创造机会喀麦隆队则依赖球员个人能力，进攻端冲击力强但防守稳定性不足若瑞士队能限制喀麦隆队核心球员的发挥，并抓住定位球或反击机会，胜算将显著提升。

4、瑞士足球相对于匈牙利更为强大瑞士足球队是一支欧洲强队，以其稳定的表现和出色的战术组织而闻名他们在国际比赛中经常展现出高水平的竞技状态，拥有强大的技术能力和战术素养瑞士足球队在近年来取得了显著的成就，包括多次参加世界杯和欧洲杯等重大赛事，并多次展现出强大的竞争力他们的成功可以归因于。

5、瑞士队更有可能在瑞士与喀麦隆的比赛中获胜，主要原因包括瑞士队国际赛事经验丰富训练条件优越导致球员个人实力更强，且从小组整体实力对比来看瑞士队也更具优势具体分析如下瑞士队国际赛事经验丰富瑞士国家队作为国际性强队，在世界赛事中有着绝对的经验优势队中大部分球员都拥有丰富的赛事经历，这。

6、球队需保持健康，避免核心球员伤病影响战术执行总结瑞士队在卡塔尔世界杯中展现出较强竞争力，历史表现分组形势和首战胜利均为其提供了有利条件若能延续防守稳定性提升进攻效率，并在关键战中保持冷静，晋级16强的概率较高但面对强敌时，球队需做好充分准备，避免因轻敌或状态波动错失良机。

7、此外，瑞士队在面对不同风格对手时具备更强的战术适应性，而喀麦隆队若状态不佳，战术执行力可能进一步下降历史交锋预期虽然两队未有实际交锋记录，但综合实力球员阵容和近期状态等因素可推测，瑞士队在比赛中更可能占据主动喀麦隆队若无法在短时间内调整状态提升战术执行力，并依靠个别球员的闪光。

8、瑞士队在卡塔尔世界杯中具备较强实力，属于小组中上水平，有较大晋级希望但面临挑战具体分析如下历史表现稳定瑞士队是世界杯“常客”，21届世界杯中9次参赛，最好成绩为1934年八强，近两届20142018年均晋级16强这种稳定性表明其具备持续竞争力，非偶然爆发型球队分组形势与首战成果。

9、状态稳定性需在后续比赛中保持专注，避免因轻敌或体能问题导致失分对阵强队策略面对巴西时，需通过密集防守和快速反击限制对手，同时利用定位球等机会制造威胁总结瑞士队凭借稳定的发挥丰富的经验以及有利的积分形势，在卡塔尔世界杯中具备较强竞争力若能延续首战表现，并在后续比赛中针对对手特点调整战术，晋级16强的概率较高但面对巴西等强队时，仍需。

10、战术体系与稳定性瑞士队以完善的战术体系和稳定发挥著称，虽非顶级强队，但常能通过团队协作和战术执行在比赛中保持竞争力其历史成绩显示，球队在关键比赛中能保持较高水准，较少出现大比分失利或意外出局的情况喀麦隆队则缺乏持续稳定性，尽管1990年曾爆冷晋级8强，但此后长期未能突破小组赛阶段，且面对。

11、战术风格与关键球员瑞士队注重整体防守和快速反击，沙里奇的全面性是战术核心，其存在可提升球队攻防转换效率塞尔维亚队依赖团队配合和身体对抗，但面对瑞士队的中场控制力和后防稳定性，可能难以突破防线比赛背景与心理因素作为连续两届世界杯小组赛对手，瑞士队对塞尔维亚队的战术特点更为熟悉。

12、李怡婧罗徐敏组合具备稳定进入前八的实力，但与世界顶尖组合相比，关键分处理持续进攻能力及稳定性仍需提升从比赛成绩来看，李怡婧罗徐敏组合已展现出一定的竞争力例如，在2024年韩国羽毛球公开赛中，她们以23比2121比13战胜美国组合弗朗西丝卡李·艾莉森，成功晋级8强这一成绩表明，她们在面对。

13、这些球员的速度和敏捷性使他们成为对手防线的心头大患瑞士男足的主力阵容实力均衡，各个位置都有实力派球员支撑他们凭借出色的技术水平和团队配合能力，在比赛中展现出强大的竞争力瑞士足球队在国际比赛中一直表现出色，其主力阵容的稳定性和实力是球队取得好成绩的重要因素之一。

14、丰富的大赛经验使球队在面对各种比赛情况时都能保持相对稳定的心态和战术执行能力例如在过往的世界杯比赛中，瑞士队多次在小组赛中成功出线，展现出较强的适应能力和竞争力球队稳定性作为欧洲一流强队，瑞士队表现稳定在世界杯这样重要的赛事中，球队为了争夺小组晋级名额，会发挥出较高的赛事水准。

15、喀麦隆队虽在非洲区预选赛中表现不俗，但阵容深度与瑞士队相比存在差距，且缺乏持续稳定的高水平发挥战术风格与比赛策略瑞士队以整体战术素养高防守稳固著称，预选赛中击败意大利队等强敌证明其战术执行力强喀麦隆队若想爆冷，需在上半场打乱瑞士队节奏，利用身体对抗和速度冲击对手防线，但这一策略对球员体能和临场应变能力要求极高。

16、近期状态瑞士队在欧国联赛场表现亮眼，曾以21战胜西班牙捷克，并在6月热身赛中10击败葡萄牙，展现出对阵强队时的稳定性喀麦隆队作为非洲顶级球队，在面对欧洲球队时历史战绩处于劣势，且小组晋级经验相对不足瑞士队优势分析战术体系成熟瑞士队以防守反击见长，中场控制力强，能够通过精准传球。

2026世界杯竞猜入口-凯恩领衔热议，智利成焦点，国家队赛事新周期观察

Tue, 15 Sep 2026 02:35:14 +0800

凯恩在新一期英格兰队名单中继续担纲锋线核心，其稳定的进球效率仍是三狮军团攻城拔寨的关键，完成新老交替的智利队备受瞩目，新名单展现出强烈的年轻化改革信号，桑切斯等老将淡出主力，球队攻防转换节奏令人期待，两大焦点分别折射出传统强队维持核心依赖与换代重建的不同阶段，成为本期国际比赛日最受热议的两大话题。

　　编者按：美国新屋开工数据创新高，美股微跌道指下跌33.64点跌幅0.19%；受大宗商品银行欧股上涨0.2%；亚太股市普跌，中国两市4000点后大幅跳水暴跌超6%；中国概念股多下跌；黄金下跌0.1%收1116.90美元；原油止跌反弹1.8%收42.62美元；美联储会议在即或已下决心9月加息，但联储缺乏应对经济危机弹药，或促使美国2016年经济或陷入衰退；希腊协议通过，德国成希腊危机最大赢家；大宗商品及新兴市场面临“投降式抛售”；中国成世界经济大战关键因素，A股暴跌引发市场对救市效果疑虑及对再刺激的可操作性探索！

　　【美股收盘】

　　新屋开工超预期地产板块攀升美股收低道指跌0.19%（本页）

　　【全球市场】

　　大宗商品股价承压欧股小涨0.2% ‖亚太股市普跌中国股市暴跌逾6%

　　中国概念股收盘多数下跌去哪儿跌4.29%‖受美元上涨和加息担忧拖累金价收低

　　空头了结获利原油大幅反弹1.8%‖人民币微幅收升尾盘再现大行强力结汇

　　【推荐阅读】

　　美联储已下定决心9月加息‖别被美联储会议纪要愚弄了！

　　德国才是希腊危机最大赢家‖美国缺乏应对下一场经济危机的弹药

　　欧洲央行制造货币幻影‖再见新兴市场货币套息交易！

　　别对今年美股抱太大希望‖2016年美国会否陷入经济衰退？

　　大宗商品和新兴市场面临“投降式抛售”‖中国股市再次暴跌令人质疑救市功效

　　投资者如今的表现就好像“现在已经是熊市了”‖中国是全球经济大战的关键因素

　　中国央行联手IMF 汇率调整另有玄机‖热钱罕见出逃令降准概率增加

　　海外投资者看好中国股市吗？‖中国政策刺激有多大空间？

　　==================开始阅读==================

　　北京时间19日凌晨美国股市周二低收，但主要股指跌幅有限，上市公司新发布的业绩好坏参半，美国七月新屋开工数增速创自衰退以来新高。昨日公布的房产开发商信心指数也好于预期，说明美国房产业继续转好。地产板块连续第二天攀升。

　　截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌33.64点，报17511.34点，跌幅为0.19%；标准普尔500指数下跌5.52点，报2096.92点，跌幅为0.26%；纳斯达克综合指数下跌32.35点，报5059.35点，跌幅为0.64%。

　　RW Baird &；Co首席投资分析师Bruce Bittles表示，“目前很难判断股市是否会突破当前箱体，标准普尔500成份股中有五分之一已经下跌了20%以上，领涨的股票越来越少。”

　　他表示，“我们相信如果美联储在九月不加息，那么股市将会上涨，因为投资者对经济的信心将会增强。”

　　他指出，上市公司的财报平淡无奇，而股票估值也越来越没有吸引力，这些都导致投资者不愿入市。

　　Interactive Investor衍生工具部门主管Mike McCudden表示，“由于经济数据好坏参半，而加息时机又不明确，投资者感到很茫然。目前并没有好的买进股票的理由，投资者应该继续将资金转移至低风险资产。”

　　投资者正仔细观察美国经济数据，以便判定美联储何时加息。美联储公开市场委员会七月会议纪要将于周三公布，但预计会议纪要并不会给出明确的加息线索。

　　商务部报告，上月美国住房开工数字增长0.2%，按年计至121万套，创自2007年10月来新高。营建许可环比下降16.3%，按年计至112万套，同比仍增长7.5%。

　　沃尔玛下跌3.6%，该公司发布的财报不及预期，并下调了全年业绩目标。

　　家得宝上涨2.7%，因销售额增速好于预期，该公司再次上调了业绩目标。

　　美国7月新屋开建量创近8年新高

　　美国商务部周二发布的报告显示，美国7月新屋开建量增长0.2%，经季调后的年化总数为121万套，创下自2007年10月以来新高，好于接受MarketWatch调查的经济学家平均预期的119万套。

　　美国商务部在报告中将6月新屋开建数据从原来的117万套上修至120万套。

　　不过，7月营建许可申请量环比下降16.3%，至112万套，但与去年同期相比仍增加7.5%。其中，独栋住宅营建许可申请量下降1.9%，至67.9万套。

　　大宗商品股价承压欧股小涨0.2% ||金融界股票||###||2015年08月19日 02:12 北京时间8月19日凌晨消息，欧洲股市周二收盘上涨0.2%，但德国、法国和英国股市均收盘下跌，大宗商品相关股票因金属和能源价格持续下跌而承压。

　　当日，泛欧斯托克600指数收涨0.2%，报388.13点，盘中小幅涨跌互见。

　　欧洲各国股市中，德国DAAX 30指数收跌0.2%，报10915.82点；法国CAC 40指数收跌0.3%，报4971.25点；英国富时100指数收跌0.4%，报6526.29点，此前公布的数据显示7月份英国通胀率高于预期。但英镑汇率上涨，原因是据英国国家统计局公布的数据显示，该月通胀与去年同期相比增长0.1%，相比之下分析师预期为同比持平。这项数据一直都是市场关注的焦点，原因是投资者正在猜测英国央行将从何时开始加息。

　　个股中，能源生产商图卢石油（TLW）收跌2.9%，是泛欧斯托克600指数成分股公司中跌幅最大的股票之一。全球原油价格周二下跌，仍在六年多以来的最低水平附近徘徊。

　　与此同时，铜价下跌至六年多以来的最低水平，原因是市场对来自中国的需求感到担心。市场担心的问题是，中国最近贬值人民币的措施将拖缓其铜进口需求。铜生产商安托法加斯塔（ntofagasta）（ANTO）收跌2.1%。

　　中国股市周二大幅下跌，上证综合指数收跌6.2%。London Capital Group的高级销售交易员彼得-沃德（Peter Ward）称，在强劲的住房市场数据公布以后，市场有关当局将进一步出台刺激性措施的预期有所减弱，再加上中国人民银行向金融体系注入了现金，降低了近期调低金融机构存款准备金率的可能性。

　　亚太股市普跌中国股市暴跌逾6%||金融界股票||###||2015年08月18日 21:59 亚太股市周二收盘普跌，中国股市暴跌逾6%，"领先"亚太市场。

　　日本股市日经指数周二收低0.3%，受期货市场及其他亚股疲软的打压，因投资人担心中国经济放缓。日经指数收低近66点至20554.47点，稍早的温和涨幅悉数回吐。东证股价指数近持平，报1672.22点，JPX-日经400指数小跌0.1%，至15056.49点。

　　澳大利亚股市周二回吐稍早涨幅，收盘下跌，银行及资源类股下挫，因人民币兑美元重启跌势，令中国政府可能意在使人民币进一步贬值的担忧重燃。澳大利亚收降1.2%或64.56点至5303.1点。周一小涨0.2%。该股指走势仍在朝2012年5月以来最差月度表现发展，主要拖累因素包括上周人民币意外贬值，国内大型银行提高资本比率，以及金属和油价继续疲弱对该国资源驱动型经济造成冲击等。工业类股上涨，澳洲最大铁路和货运运营商Asciano领涨，此前该公司同意将自身作价65亿美元售予加拿大的Brookfield Infrastructure。

　　沪深两市双双高开，沪指开盘后冲上4000点，之后跳水翻绿，盘面上，央企改革概念集体回调，沪指盘中一度跌近2%考验3900，题材股活跃，创业板翻红盘中站上2700。临近午盘，两桶油等权重股护盘，沪指探底回升企稳。午后两市低开低走，三大股指一泻千里，盘中均大跌逾6%，沪指连续跌破4000、3900、3800整数关口，大跌近250点，振幅近7%；创业板一度大涨站上2700，后直线重挫，震荡近9%。盘面上，两市板块几乎全线飘绿，中石油护盘，带领石油板块独自飘红。截至收盘，沪指报3748.16点，跌幅6.15%，成交7225亿元；深成指报12683.86点，跌890.04点，跌幅6.56%，创业板报2504.17点，跌162.12点，跌幅6.08%。成交量看，两市今日成交1.38万亿；个股方面，两市超2200股下跌，近1500股跌停。恒指今早高开，盘中曾上24000点，高见24024.37点，之后震荡下行，由升转跌。午后继续走低，跌幅扩大，跌逾1%，最低见23464.35点，截至收盘，恒指跌幅为1.43%，下跌339.68点，报23474.97点，全日成交808.3亿港元。

　　韩国股市周二收低，受持续的外资抛盘影响，但一些大型股上涨限制了大盘跌势。韩股综合股价指数（KOSPI）收跌0.6%至1956.26点；在上周所及六个月低点附近徘徊。该指数周一收报1968.52点。外资连续第九个交易日卖超，创2014年12月23日以来最长卖超期。初步数据显示，这九个交易日期间累计卖超韩股1.17万亿韩元。

　　台湾股市周二收跌，连续第二日创近21个月收盘新低。分析师称，台湾基本面疲弱，加以陆股盘中跌幅加重拖累台股表现，但短期不排除急跌后，低档已浮现。大盘加权股价指数收跌0.44%，报8177.22点；此前收盘低位为2013年11月22日的8116.78点。台湾证券交易所周二资料显示，外资及陆资在台股卖超1.29亿台币，连续九个交易日卖超共计226.93亿台币；上交易日修正后为卖超20.70亿台币。

　　中国概念股收盘多数下跌去哪儿跌4.29%||金融界股票||###||2015年08月19日 04:22

　　中国概念股收盘多数下跌，3只股票涨幅超3%，其中窝窝团大涨24.16%收7.35美元。泰克飞石涨4.35%收0.96美元，第九城市涨3.85%收1.35美元；6只股票跌幅超4%，其中正保教育跌11.49%收11.40美元，携程网跌4.86%收69.25美元，炬力跌4.67%收1.43美元，去哪儿跌4.29%收38.11美元，达内科技跌4.14%收12.26美元，蓝汛跌4.12%收9.78美元。

　　受美元上涨和加息担忧拖累金价收低 ||金融界股票||###||2015年08月19日 04:33 北京时间8月19日凌晨消息，据道琼斯报道，金价周二下跌，此前公布的乐观美国经济数据提振了美元，同时增强了投资者对于美联储将加息的担心。

　　纽约商交所Comex分部十二月黄金期货合约结算价跌1.50美元，至每盎司1，116.90美元，跌幅0.1%。

　　美国数据显示7月份美国房屋开工增加0.2%，该数据提振美元，从而令金价承压。

　　黄金交易员也在等待美联储周三下午将发布的会议纪要。投资者希望从中获得更多有关美联储货币政策想法以及对经济形势评估的线索。

　　九月白银期货结算价报14.790美元，跌50.8美分。

　　十月铂期货结算价报994.10美元，跌6.60美元。

　　九月钯期货结算价报597.00美元，跌16.80美元。

　　空头了结获利原油大幅反弹1.8%||金融界股票||###||2015年08月19日 04:38 北京时间8月19日消息，据道琼斯报道，原油价格周二反弹，因逢低吸纳买家进场和投资者了结获利的操作盖过来自中国经济担忧和强劲供应的压力。

　　分析师说，西得州中质油前一个交易日触及六年低点，导致许多空头交易员对出售更多期货感到迟疑。分析师表示，油价已创出大规模且稳定的跌幅，较2014年高点下跌约60%，许多投资者把握油价触及新低的机会来买回期货合同，了结获利头寸。这种操作可能暂时推高原油期货价格。

　　纽约商交所九月交割的轻质低硫原油期货上涨75美分，结算价报每桶42.62美元，涨幅1.8%。伦敦ICE期货交易所的全球基准布伦特原油期货上涨7美分，至每桶48.81美元，涨幅0.1%。

　　中国上证综指大跌6.2%，引领亚洲股市下挫。中国央行向金融系统注入的流动性规模创下近19个月来单日之最，显示出在近日人民币贬值之后政府对资本外流的担忧加剧。原油交易员一直在关注这个全球第二大原油消费国的经济增长放缓将如何影响原油需求。

　　尽管周二小幅反弹，西得州中质油今年来仍累计下跌20%。

　　许多交易员可能会做好准备迎接接下来24个小时内公布的一系列库存数据。美国石油学会将于今日晚些时候公布周度美国原油库存数据。周三早晨美国能源情报署也将发布备受关注的库存报道，为美国周度原油产出提供估计数据。

　　接受调查的12名分析师平均预估，美国原油库存将在截至8月14日的一周减少110万桶。

　　人民币微幅收升尾盘再现大行强力结汇||金融界股票||###||2015年08月18日 22:00 人民币兑美元即期周二微幅收升，中间价连三日小涨。市场人士称，外管局最新结售汇数据显示客盘购汇需求旺盛，今日市场流动性不足使得小额购汇即可推低人民币汇价，但一早起便有大行结汇，并在尾盘再次强力出手，助推人民币由跌转升。

　　截至收盘，美元/人民币询价系统收于6.39350，较前一交易日减少12点。

　　他们并称，在美联储加息前夕，人民币贬值使新兴货币腹背受敌，对新兴市场信心不足令资金持续往欧美流出，林吉特、泰铢等遭遇抛售纷纷大幅贬值；但中国毕竟底子厚，抗风险能力强，无需担忧人民币失控。短期维稳思维仍主导市场，人民币难现持续性贬值。

　　香港财资协会公布的数据显示，8月18日美元/人民币（香港）即期汇率定盘价为6.4445。

　　“（尾盘央行）狂干预，刚瞬间下来了快一百个点，市场太疯了。”一中资行交易员说。

　　另一外资行交易员表示，今日客盘购汇稍微偏多，整体流向与新兴市场相差无几；但对中国稳住汇率预期有信心，短期市场冲击之后，人民币还将以稳定为主。

　　中国国家外汇管理局周二公布数据显示，7月银行结售汇再现赤字2655亿元人民币（等值434亿美元），此前则为连续两个月顺差。其中，银行代客结售汇赤字1743亿元，创四个月最大，上月为盈余547亿元；银行自身结售汇赤字912亿元，上月为逆差418亿元。

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩点评称，7月外汇市场供求明显恶化，在货币贸易项下的购汇意愿为58%，是2012年初欧债危机缓释之后的最高值，而结汇意愿则创历史新低，仅为52%；临近美联储加息时点，由于美元的全球中心货币地位导致了美联储货币政策具有明显溢出效应，跨境资本流出新兴市场的压力上升。

　　国际清算银行（BIS）最新公布，7月人民币实际与名义有效汇率指数均再现大幅反弹，双双创出历史新高。其中当月人民币实际有效汇率指数上涨1.61%至132.13，上月为环比涨0.81%；人民币名义有效汇率指数上涨1.20%至127.46，上月环比为涨0.87%。

　　离岸市场上，1年期美元/人民币无本金交割远期报人民币6.5705元。

　　全球汇市方面，美元周二微升，上周人民币贬值可能引发全球汇率战的忧虑减轻，市场关注焦点又回到美联储（FED）升息前景上面来。

　　新兴货币方面，泰铢周二跌至六年多低位，因担心曼谷爆炸案可能损及该国旅游业。马来西亚林吉特更是在接近1998年实施本币盯住美元汇制之前的低位附近徘徊。

　　港元/人民币询价系统收于0.8244，较前一交易日减少3点；100日元/人民币询价系统收于5.1490，较前一交易日增加110点；欧元/人民币询价系统收于7.0898，与前一交易日持平；英镑/人民币询价系统收于9.9793，较前一交易日减少283点；澳元/人民币询价系统收于4.6950，较前一交易日减少131点；纽元/人民币询价系统收于4.20750，较前一交易日增加219点。

　　美联储已下定决心9月加息||金融界股票||###||2015年08月19日 00:38 此前于7月28-28日召开的美联储公开市场委员会（FOMC）会议的会议纪要将在周三（8月19日）公布。巴克莱银行周二（8月18日）表示，FOMC已经就下一步行动下定决心，因此预计联储将会在9月加息。

　　巴克莱表示，并不认为此后发布的美联储会议纪要措辞相比此前的决议会有实质性改变，并且该机构也预计，会议纪要措辞将会与联储各位官员近期公开发表的意见呼应。

　　巴克莱同时认为，联储仍将会想要保留灵活的选择权，并且可能会继续强调：他们未来的决定将会取决于经济数据。但事实上，巴克莱相信，联储公开市场委员会已就下一步行动下定决心，只要未来几个月中没有发生任何市场破坏性事件的话，预计联储仍会在9月加息。

　　该机构还表示：不仅如此，对外汇市场来说，实际的利率正常化进程将会更重要。联储收紧货币政策的速度很大程度上将会取决于价格指标。

　　该机构预测：“未来几周中，预计美元将会主要由外部因素支持，因为中国和疲软的大宗商品价格引发的恐惧将会持续将投资者们推出风险资产市场，并将在不同的场景下利多美元。”

　　别被美联储会议纪要愚弄了！||金融界股票||###||2015年08月19日 04:29 每六个星期，美联储货币政策会议纪要会公布一次。急切的央行观察家们忙于从中寻找政策决策者们都有了什么新的想法。

　　彭博社文章称，乍一看，这种会议纪要详尽且坦率地记录了美联储官员们每一次重要的观点改变。不过，一些曾经参与会议纪要撰写的前任官员们提醒：别被愚弄了。

　　即使将于8月20日02:00公布的FOMC 7月会议纪要如往常一样看起来再详细不过，但你可能无法透彻地读懂所有的意思。一些线索也很容易被误读。因此，你需要了解阅读这份会议记录的技巧。

　　首先，你需要知道，FOMC会议纪要在正式公布之前会经过多次修订。

　　一小队工作人员准备好最初的会议草稿之后，美联储主席会修改一遍。之后，所有FOMC委员会成员会在会议之后的一周内再依次审阅一遍。在委员们提出修正或增补意见之后，二稿将成形。终稿出现后的第二天会交由委员会来审批通过，接下来就被公之于众。

　　如果期间有不同的意见出现，将由美联储主席来决定是否最终采纳异议。

　　总体来看，会议纪要基本不会给出令市场大为震惊的意外信息。

　　有意思的是，在前美联储高级顾问、现任美国企业研究所学者Stephen Oliner看来，“会议纪要的标题比正文更令人心跳加快。”

　　有时候，一些措辞会透露出更多信息。比如，会议发言者的讲话顺序都是被精心安排过的。另外，虽然会上的每个人都是“参与者”，但只有那些拥有政策决定投票权的委员才是会议“成员”。这些重量级人物包括FOMC委员会正副主席、纽约联储主席和其他每四年轮流换届的地区性联储主席。

　　此外，会议纪要会涉及一些“计数词”，这些词会给出参会人数、或者具有投票权的委员出席人数方面的粗略指南。这些词也有严格的排序。比如，“很多”大于“若干”，但小于“多数”。

　　然而，恰恰正是这些词可能产生误导。

　　“不是人人都可以谈论每一个议题。“少数人”说的一些话并不意味着其他很多人没在思考同样的事，”前美联储副主席Donald Kohn提醒道。

　　其他一些措辞也隐藏着故事。曾在2002年至2010年之间参与美联储会议纪要准备工作、现任Cornerstone Macro LLC驻华盛顿合伙人的Roberto Perli称，在他任职美联储经济学家的那些年，“值得注意的是”这种措辞多数时候都代表着它是来自美联储主席的言论。

　　比如，2009年1月会议纪要披露，此前的其中一条言论引入了一个“值得注意的是”，那很明显来自于现任美联储主席耶伦。她当时还是旧金山联储主席。

　　但有时候，一些重要的启示也可能会被排除在外。在2000年10月的FOMC会议上，委员会收到了关于美联储和欧央行均进行了外汇市场干预的简报。他们被告知，外汇价格变动表明干预措施遭到提前泄露，这使得一些投资者提前采取了应对行动。

　　“这是可耻的，会议纪要简直就是彻头彻尾的妈妈。所以，任何阅读这份会议记录的人都应该了解，可能有一些重要的事情被遗漏了，”Donald Kohn如此表示。

　　德国才是希腊危机最大赢家||金融界股票||###||2015年08月18日 18:47 希腊与债权人终于达成了860亿欧元的救助协议，标志着笼罩在欧洲上空数月之久的希腊债务危机，在8月20日下一个偿债截止日期之前取得了突破。

　　希腊债务危机如今终于达成了纾困协议，可以说让全世界都松了一口气。

　　可是，有德国经济智库指出，虽然这场危机看似希腊最终取得了胜利，但是，其实德国从希腊债务危机中获利不小，这主要是因为投资者在危机期间纷纷购买更为稳定的德国债券，让德国节省了大约1000亿欧元的借贷成本。

　　因此，可以说希腊危机让德国人赚得盆满钵满，实际上德国人才是最终的大赢家。

　　为何这么说呢？这一说法来自德国的一家智库的研究报告。

　　在10日出炉的德国经济研究所（LWH）的一份最新研究报告《德国在希腊危机中受益》中，IWH的学者首次计算出希腊危机对于德国的利好：希腊危机让德国政府省掉了超过1000亿欧元的债券利息支出，这意味着即便希腊对德国所有债务违约（总价值约为900亿欧元），德国政府还是赚了。

　　报告甚至预测，现在希腊危机已经得到缓解，除了如愿得到希腊政府支付的巨额利息之外，德国所省下的1000亿欧元成本也已超越希腊危机对德国经济造成的冲击，而德国的受益还将持续相当长时间。

　　当然，除了经济收益之外，德国政府在商业领域也有不少斩获。据分析，自2011年以来，在历届希腊政府为还债而进行私有化的过程中，为了换取经济援助，先后和德国政府签订了很多重要的合同。

　　如法兰克福机场通过和希腊当地一家企业合作，以10亿欧元的价格收购了希腊当地的14座机场，其中包括著名的旅游线路，如科孚岛航线。

　　虽然各方都没有明说，但是一切迹象显示，德国企业的收购行为显然是以低价进行的，也就是说，有的德国企业在希腊危机期间进行的私有化过程中，已经以较低的价格获得了超值的回报。

　　而这并非德国最大的收益。据称在过去几年中，德国所发行的中期和长期债券有相当大的数额仍然还远未到期，这在未来一段时间内将延长德国国债盈利的时间。

　　很明显，之前历届希腊政府每次在和债权人进行谈判并有可能违约时，德国政府就能为其发行的国债省下一大笔钱，这样数年来希腊屡次处于这样的境地中，就让德国实际上每次都欣喜不已。

　　即使每当达成一次成功救助协议，让德国政府付出略微增加一些的利息支出，也大多是短期行为，这对于更多情况下的不利消息来说，仍让德国政府10年期国债收益率下降超过1.5个百分点。

　　而这对于发行几近天文数字的德国国债来说，很可能就是一个较大的数额，逐年积累下来，自然就很可观。

　　不仅如此，历年来对希腊、爱尔兰、葡萄牙和意大利等国支付能力不足充满恐惧心理的投资者，大多选择大量抛售这些国家的国债，将资金转到在欧盟债务市场一向信誉度极高的德国国债上，也让德国政府获得不少意外之喜。

　　也许因为早就懂得这一规则，所以对于历次希腊债务危机谈判，德国政府都是异常严厉和强硬。

　　这一方面是对希腊政府进行缩减开支改革进行施压，另一方面即使希腊违约，作为最终对希腊救助和退欧与否具有决定权的德国也有应对办法，何况还有因德国国债收益率下降所带来的意外好处所支撑。

　　当然，德国也不想让希腊破产或者退出欧盟，但也不想让希腊侥幸过关，更需要代表欧盟给希腊一个严厉的警示，以便让希腊新一届政府记住教训。（陈光文，国际财经评论人士）

　　美国缺乏应对下一场经济危机的弹药||金融界股票||###||2015年08月19日 00:36 据美国《华尔街日报》8月18日报道，美国经济已经增长了数年，但海外经济面临的风险却在累积，美国的决策者们在担忧经济衰退。不过他们担忧的并非美国经济会马上陷入低迷，而是一旦陷入低迷，他们是否还有充足政策工具加以应对。

　　自英国经济学家凯恩斯（John Maynard Keynes）提出通过大规模政府支出来应对大萧条（Great Depression）的理论以来，过去几十年华盛顿的主要武器一直是货币。美国通常通过降息、减税或者扩大联邦支出的方式向经济注入资金。

　　但当下一场经济衰退来临时这些工具将很难再使用，因为利率已经接近零水平，而且高企的政府债务水平和退休婴儿潮一代的福利开支导致预算赤字不断增加的前景可能阻碍财政刺激计划。

　　几乎没有分析师认为美国经济即将发生经济衰退。在第一季度放缓后，美国经济似乎已经重新站稳了脚跟，同时美国联邦储备委员会（美联储）正在考虑是否进行近十年来的第一次加息，以确保美国经济不会过热。

　　欧洲央行制造货币幻影||金融界股票||###||2015年08月18日 18:46 如果没有大的通胀压力，估计欧洲央行可能在明年上半年开始暗示，宽松的货币政策可能延伸到2017年。

　　人民币汇率，主导了上周金融市场的情绪和价格走向。中国人民银行在上周二突然调整人民币中间价，触发了连续三天的人民币贬值，并带来新兴市场货币暴跌、大宗商品价格暴跌以及与中国市场关系密切的公司的股价暴跌。

　　人民币贬值甚至触发全球风险意识的大幅上升，资金流向因此改变。

　　及至上周四，中国央行表示目前汇率与经济基本面相适合，人民币喘定，风险资产价格趋稳，不过大宗商品价格和不少新兴市场货币所受伤害远远大过中国本土资产价格和中国本身的汇率。

　　在此期间，希腊860亿救援计划终于尘埃落地，欧洲市场向好不过股市升幅则受到经济增长不济的牵累。

　　美国零售数据强劲，市场共识继续移向联储九月加息的判断，不过美债平稳，十年期国债利率一周下来未见起跌，中期通胀预期下调盖过对短期利率上涨的担心。

　　布伦特石油价格再跌3%，除产能过剩、OPEC成员偷步之外，传闻库存大幅上升。黄金是人民币贬值的得益者之一，上周每桶盎司涨12美元。

　　人民币贬值，是近期全球资产市场的大故事。人民币以汇率稳定、强势著称，人民银行突然通过调整中间价引领汇率贬值，不仅出人意外，而且带来重大不确定性。

　　由于央行出手时对其政策意图秘而不宣，触发各国对货币战的担心，并加重了市场对经济风险的担心，由此触发的资产价格调整，范围之大、调整之深出乎笔者的意料，相信也出乎市场及政策制定者的意料。

　　目前人民币汇率已见短期稳定，但是其运作模式已经发生重大改变。

　　可以预见人民币汇率波动幅度会比以前更大，对中国经济以及世界其他国家汇率更敏感，汇率政策也可能成为整个宏观政策工具箱中的一部分。

　　此举对于中国经济更有效的资源分配、适当释放风险，长远来看都是好事，不过汇率的风险溢价自然也上升了。中国人民与企业乃至全世界市场都需要重新适应人民币新的形成机制。

　　希腊正式获得欧洲救援资金，不过上周来自欧洲的最重要消息是德国、法国和意大利在第二季度的增长均弱过预期，而且这是在利率、汇率、通胀、油价都极度配合的情况下拿到的成绩表。

　　由于欧洲多数国家并没有出现真实意义上的改革与结构上的突破，所谓经济复苏不过是超宽松货币政策催生出来的短期效果，未必可以持续。

　　央行政策可以制造出货币幻影，但是经济基本面的改善，必须来自生产力的提高、资源配置上的优化和制度效率上的完善，这些在大部分欧洲国家中尚不明显。

　　如果没有大的通胀压力，笔者估计欧洲央行可能在明年上半年开始暗示，宽松的货币政策可能延伸到2017年（目前QE到2016年9月）。

　　本周焦点在联储七月会议纪要，市场希望窥探美国货币当局九月加息的先决条件与决心，估计公开市场委员会声称经济前景仍有不明朗因素，暂时无法确认九月加息，需要看进一步数据行事。

　　美国七月CPI预计下降，但是核心CPI则较上月有明显上扬。新屋和二手房销售则从上月强劲数字上回归正常。

　　在欧元区，希腊救援金周四释出应该顺利完成，不过消费者信心就进一步滑落至－7.5。英国通胀预料为零，零售（扣除汽油）略升。在亚太区，日本第二季度GDP增长估计收缩1.8%（环比年率），消费显疲态。

　　本文作者：陶冬，瑞士信贷董事总经理兼亚洲区首席经济师

　　再见新兴市场货币套息交易！||金融界股票||###||2015年08月19日 04:24 继上周出现猛烈的抛售潮之后，本周，投资者仍继续抛售新兴市场货币。追踪20个最活跃的发展中国家货币的指标周一下跌0.4%，为连续第八周下挫。这种情景为十五年来首次。马来西亚林吉特跌至1998年以来最低水平。土耳其里拉连续第三日刷新历史新低。泰国泰铢和俄罗斯卢布均收低。

　　花旗外汇和利率策略部负责人Luis Costa在电邮中对CNBC表示，他相信，当前的新兴国家外汇市场出现了“协调一致”的行动。他预计，这种行为将继续下去。“我们的资金流监控清楚地显示，投资者们正急剧调整美元对新兴市场货币的仓位。”

　　Luis Costa认为，新兴市场套息交易如今已经“死亡”。简单地说，货币套利是指投资者借入低息货币，投资于其他高收益的货币等资产。如今，随着美联储加息临近，这种套息交易越来越不具有吸引力。市场预计，美联储最早加息时点可能是9月。

　　CNBC援引分析人士的观点称，在大宗商品价格持续下跌之际，人民币上周大幅贬值和关于美联储迫近加息的预期是目前驱动货币市场走势的真正力量。

　　在丹麦Nordea Bank A/S分析师Anders Svendsen看来，中国人民币贬值“将可能是影响新兴国家外汇市场下半年走势的因素之一。人们将其视为中国政府担心经济的一个明显指标。”

　　Anders Svendsen预计，新兴市场货币下半年将保持疲软，如果美联储加息，新兴市场货币可能也会经历一段低迷期。

　　摩根士丹利甚至将巴西里拉、秘鲁索尔、韩元、泰铢和新加坡元列入“十大问题”货币。

　　在所有新兴经济体中，中国是其他新兴国家最大的出口目的地。因此，人民币的走势受到市场关注。高盛周一将未来12个月的人民币目标价下调至6.60，理由是经济增速进一步放缓将令本币承压。该投行表示，人民币的“一小步”可能触发其他发展中国家货币对的“一大步”。

　　周一，泰铢对美元下挫0.9%，至35.536，盘中跌至六年最低水平。泰国曼谷主要购物区周一晚间发生爆炸案，目前已致27人死亡，其中包括两名中国人。泰国警方称，目前的78名伤者之中，大多数来自中国大陆和台湾。

　　智力比索周一收盘跌至690.26，为2003年以来最低收盘价。因市场担忧智利铜等大宗商品的对华出口可能受到中国经济减速的拖累。

　　土耳其里拉兑美元跌幅一度超过1.2%，至1美元兑2.8719里拉，刷新了历史纪录低位。由于近期日益紧张的安全局势，土耳其政府已宣布，于当地时间周一晚9点至周二早7点在Lice地区实行宵禁。

　　别对今年美股抱太大希望||金融界股票||###||2015年08月18日 18:33 高盛分析师在报告中称，预计标普500指数今年表现平淡，年底时位于2100点左右，与当前水平相当。股指已达合理点位、企业收入增长平平、资金从ETF和共同基金流出、经济增长温和，都是美股不会大涨原因。不过高盛认为美股也不会大跌。

　　高盛分析师David Kostin在报告中称，美股走平就是新的“上涨”。2015年底前，美股不会有太突出的表现。

　　尽管近几年美股都实现了年度两位数的增长，但高盛认为2015年美股表现得会很平淡。高盛预计年底时，标普500指数位于2100点左右。周一，美股也达到了2100点水平。

　　对于为何对美股保持谨慎观点，高盛分析师们在报告中称有四点原因：

　　1. 根据高盛的计算，标普500指数目前已达到合理点位。

　　2. 美国企业收入增长平平。尽管有一些行业收入实现增长，大买多数企业收入与之前持平。

　　3. 资金从ETF和美国国内股票型共同基金中流出。今年，美国国内股票型基金出现近年来首次资金净流出。而此前的情况是，资金从主动投资的共同基金中撤出，流入到被动投资的ETF中，两者一进一出相互抵消。目前，资金流入专注于国际领域的投资，流入的共同基金和ETF规模总计达1870亿美元。

　　4. 经济增长温和。高盛预计美国下半年经济增速为2.6%。

　　高盛对12个月后标普500指数的估值为2150点。再往后，高盛预计标普500在2017年可以达到2300点。

　　尽管高盛对标普500的估计不算乐观，但也并不悲观。高盛认为，未来几年不太可能出现经济衰退。油价下挫、中国经济局势不稳、欧洲经济有不确定性，这些负面因素都不太会影响到美国。高盛指出，从时间来看，美国经济扩张的时长为6年，时间较久，但复苏程度很缓慢，目前只是走到了经济周期的早期或是中间阶段。

　　周一，尽管美股早盘低开后下挫，但此后拉起，道指自盘中低点大幅上涨200余点。标普500指数收盘也位于2100点上方。

　　2016年美国会否陷入经济衰退？||金融界股票||###||2015年08月19日 00:32 美联储（Fed）何时加息？美元走强对投资组合有何影响？中国和人民币怎么了？为何人们还在谈论希腊？这些问题近来一直困扰着投资者。

　　高盛（Goldman Sachs）的David Kostin在一份新的研究报告中写道，该行客户最近询问了关于2016年美国经济衰退的前景，这个问题让他们感到讶异。“经济萎缩显然不在我们的预期中。”

　　的确，美国就业增长，销售增加，消费者信心改善，房价上涨，股市接近纪录高点。但美好的事情不会永远持续下去，而且有大量不祥之兆暗示最糟糕的情况可能会出现。

　　Kostin表示，投资者指出，布伦特原油过去六周大跌18%，中国疲软的宏观数据，全球需求增长的溢出效应，欧洲挥之不去的不确定性，再加上美国10年期国债收益率在过去30天下跌了25个基点（至2.19%），这些都是担忧美国经济衰退的理由。

　　Kostin简要地说：“我们的回答是，从时间上看，当前美国经济的扩张是长期的（六年），但复苏力度疲弱，据此而言，扩张阶段更接近于初期或中期。”

　　高盛预计，美国2016年GDP增速将从2015年的2.2%加快至2.4%，之后在2017年回落至2.2%。

　　这并不是人们第一次质疑经济复苏能否持续了。最受欢迎的经济衰退领先指标或许是债券收益率曲线倒挂，即长期债券收益率低于短期债券收益率。但根据10年期国债收益率（长期）和2年期国债收益率（短期）之差，收益率曲线出现倒挂距离还有很长一段路（见下图）。

　　大宗商品和新兴市场面临“投降式抛售”||金融界股票||###||2015年08月19日 04:32 据美银美林最新的基金经理调查显示，基金经理正以创纪录的速度削减再新兴国家股市、大宗商品和能源股的持仓，这意味着“投降式抛售”可能即将到来。

　　Screen Shot 2015-08-19 at 2.48.10 AM

　　投降式抛售（Capitulation）被定义为当多头完全放弃价格上涨的希望时，在熊市的谷底突然爆发的最后一波抛售浪潮，之后价格应会自低点反弹。美银美林首席投资策略师Michael Hartnett表示，投资者对所有三个资产类别的大幅减持，将令市场经历“惨痛的盛夏”。

　　Hartnett表示，“对希腊的担忧已经由中国的经济放缓和新兴市场债务危机所取代。新兴市场股票和能源的投降式抛售已经证明了这一点。”

　　Screen Shot 2015-08-19 at 2.48.24 AM

　　至于投资者从新兴市场撤出了多远，下图显示，目前，新兴市场表现相对于发达国家市场表现为自2001年4月以来最低水平。

　　Screen Shot 2015-08-19 at 2.48.46 AM

　　30%的基金经理减持能源行业，为自2002年2月以来最低。

　　Screen Shot 2015-08-19 at 2.48.58 AM

　　不过，也有交易出现“拥挤”的情形。美银美林调查显示，认为美元被高估的基金经理自2012年以来出现最大幅度的增加。Hartnett表示，过去四次的类似情形出现在2012年6月，2010年6月，2008年11月和2004年10月。尽管在这些年份美元上涨，而新兴市场则在之后的一个月中平均反弹6%，在之后的三个月中平均反弹8%。

　　Screen Shot 2015-08-19 at 2.49.08 AM

　　至于风险偏好方面，7月，基金经理的平均现金余额较雷曼危机后的高点5.5%有所回落，但仍维持在5.2%的高位。根据美银美林基金经理调查现金规则，高于4.5%的平均现金余额，对股市而言意味着逆势买入信号。

　　Screen Shot 2015-08-19 at 2.49.21 AM

　　随着现金水平仍然高企，及对美联储加息的预期计入市场价格，Hartnett指出，九月加息之前将可能出现新的股市高点和风险反弹。不过相比而言，若对经济衰退的担忧增加，银行可能面临最大的风险。

　　中国股市再次暴跌令人质疑救市功效||金融界股票||###||2015年08月18日 21:16

　　周二，由于投资者急于将手中股票变现，中国股市大幅下挫。最近几周，中国股市的反弹摇摆不定。

　　上证综指收跌6.15%，深证综指收跌6.58%。两者都出现了自7月27日以来的最大单日跌幅。股市的最新一轮暴跌，令人质疑中国政府史无前例的救市举措是否成功恢复了市场的信心。中国政府救市的原因是，中国股市从6月底开始出现大幅下跌。

　　6月12日触及七年高点后，上证综指在大约三周内下跌了35%。然而，在中国政府展开紧急救市行动后，中国股市似乎重新站稳了脚跟。国有银行在此次救市中至少投入了1440亿美元资金。

　　中国证监会上周五表示，中国证券金融股份有限公司（China Securities Finance Corp，简称：证金公司）将不再对市场展开日常干预。证金公司是一家国企，为券商融资融券业务提供转融通服务，此前充当了向市场注入救市资金的主要管道。

　　周二早盘前段，上证综指短暂突破4000点关口，比恐慌性抛售最严重的7月9日创下的低点高了18.7%。不过分析师表示，由于投资者对政府支撑缺失情况下的小幅上涨的可持续性缺乏信心，4000点关口引发了一波获利抛售。

　　上海西南证券（Southwest Securities）分析师朱斌表示：“目前中国股市的估值仍然太高，所以价值投资者不愿入市。离开了证金公司，股市还会进一步下挫。”

　　越来越多的资本外流迹象也在打击投资者的信心。

　　中国国家外汇管理局周二公布的数据显示，7月份银行结售汇逆差超过430亿美元，这是人民币需求正在减弱的迹象。该数据公布前，中国央行在上周出人意料地采取行动，放松了对人民币汇率的控制，允许人民币下跌3%。

　　“事实上，最近的反弹从未真正建立在稳固的基础上。成交量清淡。与今年早些时候的牛市相比，人们依然很谨慎，不愿向股市投入大量资金，”上海东北证券（Northeast Securities）分析师杜长春表示。

　　周二，超过1000只股票的跌幅达到10%，触及跌停板。大型国有企业受到的冲击尤为严重。近几周，在媒体报道政府将很快发布国企改革的整体规划后，国企大盘股大幅上扬。证金公司也花掉了很大一部分救市资金用来购买大型国企的股票，包括银行和能源企业。

　　随着这些企业的估值升高，它们成为了周二获利抛售的重点。（FT中文网）

　　投资者如今的表现就好像“现在已经是熊市了”||金融界股票||###||2015年08月19日 04:26 在去年53次创下历史记录高位后，标普500指数今年走势相对平淡。分析师称，美股熊市即将到来。

　　法国兴业银行分析师Andrew Lapthorne称，“当通过市场投资风格来审视美国股市时，你会发现投资者当前仓位控制非常像市场预期美国经济将面临衰退一样。”

　　他指出，股市处于高位，因为投资者正撤离其它资产，涌入股市。商品价格下跌，能源市场疲软，这导致投资者争相买入更安全资产。

　　Lapthorne称，“因此，就像我们之前多次强调的那样，投资者购买股票的原因可能是，他们没有其它选择，但是他们对经济明显感到悲观。”

　　更重要的是，投资者选择股票的方式。他们正把资金投在“高质量”的股票，这些股票在美联储加息之际风险较低，或者波动性较低。

　　Lapthorne称，“7月份，基于股票质量高低的选股策略在所有行业都显示了强劲表现，甚至出现极端的表现。”

　　股票质量指数与价格动能相匹配不是好迹象，Lapthorne表示：“高质量的股票现在基本上都具有价格驱动力，反之亦然。而历史经验告诉我们这两种策略相关联通常不是好迹象，这通常是股市转熊的表现。”

　　综合所有这些因素，法兴银行的指标显示，美股进入熊市的可能性正处于大萧条以来的最高水平。

　　screen shot 2015-08-17 at 10.03.57 am

　　再通胀与衰退中国是全球经济大战的关键因素||金融界股票||###||2015年08月19日 04:24 尽管美国、欧洲和日本经济正在恢复增长，但新兴市场经济放缓很可能让这难得的大好局面黯然失色，甚至将全球经济带入衰退。

　　投资咨询公司J2Z Advisory主管Jay Pelosky在英国《金融时报》发表文章称，一场经济再通胀（reflation）和衰退（reccesion）之间的大战将成为全球经济的焦点，尤其是在8月至10月这个传统经济挑战期。最主要的挑战来自对于其他国家而言，如今中国已从消费者变成了竞争对手。

　　Pelosky认为，中国让人民币贬值是对国内外经济增长乏力的反应，也是对竞争对手的进一步施压。

　　日本和欧洲加入美国一起实现经济恢复，世界经济正在进入通胀再恢复的初期阶段。发达国家经济走强将刺激商品和服务的需求，引领全球经济增长。

　　但另一方面，中国经济放缓对亚洲造成负面影响，希腊对欧洲的经济恢复也有一定负面作用。近期美国就业数据和中国制造业数据不及预期，也表明经济增速并未加快。

　　文章称，中国角色的转变将产生深远的影响。随着中国国内需求减缓，中国过剩产能将取代部分进口，甚至转为出口。

　　与此同时，劳动力成本增加，人民币升值不利于低附加值产品出口，中国企业正在向附加值曲线上端延伸。中国在许多领域正在从一个需求方变成供应方，成为全球经济环境中的一个竞争者。

　　Pelosky分析称，从区域经济来看，中国角色的转变加强了亚洲“铁三角”的形成，经济放缓的中国、贬值的日元和走强的美元。日本高端产品制造商正在与弱势日元做斗争，美元走强导致资本流入亚洲减少，以及中国经济放缓进一步拖累亚洲经济。

　　目前，亚洲经济调整还未开始，进一步下行风险仍在增加。而且亚洲经济的放缓将减少对大宗商品的需求，导致大量资本回撤，大宗商品生产国需求减弱。

　　Pelosky提到，衰退风险在增加，但风险爆发需要一个触发器，这个触发器可能就是美联储加息。目前市场普遍认为美联储将在今年加息。

　　他认为，更令人担忧的是，应对可能到来的经济衰退的措施非常有限。与2010年截然不同，中国这次恐怕并不能挽救全球经济。

　　中国央行联手IMF 汇率调整另有玄机||金融界股票||###||2015年08月19日 00:14 北京时间8月17日，专栏作家马什（DAVID MARSH）在MarketWatch发文表示，中国突然调整汇率政策，引发人民币对美元戏剧性贬值，恐怕并非传闻中所谓注定将损害全球市场，影响加入特别提款权前景的不得已选择；相反，更可能是出自中国人民银行与国际货币基金的联手合作或者默契，是逐渐真正让人民币汇率自由浮动计划的一部分，而自由浮动正是加入特别提款权的前提。

　　以下即马什的文章全文：

　　中国上周对人民币汇率政策做出了调整之后，这种货币明年加入特别提款权的前景也由此变得明晰起来。

　　许多观察家都将上周人民币对美元汇率的戏剧性下滑描述为“贬值”，认为这不但会对全球资本市场造成破坏，而且可能会直接损害人民币进入国际货币基金货币篮子的计划。

　　然而实际上，却存在着另外一种更加言之成理的可能性，即此次汇率变化是北京与国际货币基金共同策划的整体策略的一部分，人民币对美元汇率的调整反而会增大这种货币在2016年9月加入特别提款权的可能性。

　　对于这种协调动作，以加入特别提款权的安排，周五的另外一条新闻似乎也提供了证据——中国人民银行一个月时间内第二次发布黄金储备数据，显示中国央行7月间购入黄金19吨，使得持有的黄金总量增加至1677吨。一个月前，中国刚刚结束了长达六年的黄金储备缄默期，宣布持有的黄金2009年以来增长了57%。

　　诚然，许多人都认为正式发布的数据和中国的真实黄金储备之间恐怕还是有不小的出入，但是无论如何，中国已经做出增大储备数据透明度的姿态，这本身就表明了他们向国际数据发布惯例靠拢，推动人民币成为储备货币的决心。

　　继美元、欧元、英镑和日元之后，正式成为特别提款权的第五种成分货币，就意味着人民币正式加入了一个精英货币俱乐部，会大大增强北京在全球层面的金融和货币影响力。

　　许多观察家似乎都忽视了至关重要的一点，即，如果人民币要成为储备货币，北京就别无选择，唯有循序渐进，直至彻底放弃与美元之间的挂钩——尽管后者2005年以来就已经开始松动了。哪怕人民币对美元汇率上周下滑了3%，但即便如此，从2005年到现在，人民币累计还是对美元升值了30%。

　　事实上，汇率的波动并不会阻止一种货币成为储备货币，相反倒是通向储备货币之路上最常见的伴奏。比如说，当初的西德马克进入多货币储备体系的最初阶段，从1980年到1985年，美元对马克几乎升值了整一倍，而接下来两年又回落了50%，对日元的汇率也上演过类似的局面。

　　北京与国际货币基金协调动作的另外一个证据，则是来自国际货币基金一面。基金日前发布了一份新的调查报告，显示2014年当中，总计有38家匿名央行和货币机构持有人民币，占全球“官方资产”（比“储备资产”更为广泛的定义）的1.1%，超过2013年的27家和0.7%。

　　当然，这一报告不能最准确地反映人民币的持有状况，因为基金的188个成员并不是都接受了调查。不过无论如何，这些数据至少是首次将人民币列为全球第七重要的官方资产，仅次于美元（63.7%）、欧元（21%）、英镑（4.1%）、日元（3.4%）、澳元（2.1%）和加元（2%）。调查数据还显示，127家央行持有美元，109家持有英镑，108家持有欧元，88家持有日元。

　　过去十二个月当中，根据通货膨胀调整后的人民币贸易加权价值足足增长了14%，而现在，不再盯紧强势美元显然会大大缓解中国出口商身上的压力。中国官方上周解释说，这次挂钩调整只是一次性的措施，并不是人民币针对美国和其他主要经济体货币大规模贬值，掀起货币战争的前奏。考虑到中国正在努力塑造国际货币领域“好公民”的形象，他们的诚意应该是可信的。

　　周一，中国人民银行公布的人民币兑美元汇率中间价为6.3969，较周五的6.3975小幅上扬。

　　中国采用更加灵活机动的货币汇率政策，这本身就可以视作是对国际货币基金要求的回应——一直以来，基金都在强调，面对与世界其他地方之间大规模的，而且日益频繁的资本流动，中国必须提升自己货币政策的效力。

　　周五，国际货币基金透露，他们的经济学家5月间曾经要求中国向着真正的浮动汇率继续迈进，包括“未来几个月内采取措施……进一步扩展……波动区间，改变中间价的确定方法”——这可以说已经为中国央行8月11日的行动埋下了伏笔。

　　中国已经做出保证，必要时将动用3万6500亿美元的外汇储备来应对任何可能的混乱，但是同时也警告投资者，必须对人民币的“双向波动性”有一定心理准备。周日，在一份声明当中，中国人民银行首席经济学家马骏称，中国并没有发动货币战争的意图和需要，使得认为人民币可能在未来几周内进一步贬值的投机想法受到了抑制。

　　热钱罕见出逃令降准概率增加||金融界股票||###||2015年08月18日 18:51 7月热钱流出的规模约为871亿美元，幅度空前。货币总量宽松仍有延续的必要。

　　中国央行最新公布的数据显示，央行7月末央行口径外汇占款下降3080亿元，至26.4万亿元人民币。7月末金融机构口径外汇占款下降2491亿元，至28.9万亿元人民币，降幅均创历史最大单月纪录。

　　据测算7月热钱流出的规模约为871亿美元，幅度空前。贸易差额及跨境投资并非外占大幅低增的的原因。

　　7月份虽出口大幅收缩，但由于进口收缩显著，因此贸易差额仅比上月下滑35亿美元左右，仍维持430亿美元的规模，而外商直接投资在6月份小幅扩张，对外投资则持续保持稳定，外贸及FDI均并非导致外占大幅下滑的原因。

　　而另一方面，我们观察到7月金融机构口径外汇占款和外汇存款两者同时出现大幅缩水，基于此我们把外占大幅下滑的现象归因于热钱出逃。

　　热钱出逃内部因素是受到7月份股票市场暴跌的影响，流动性危机波及银行间市场而资金出现避险流出；而外部因素受到联储加息预期影响，加息未实，预期先动。

　　实际上，7月金融机构口径外汇占款下降的2491亿元已经与1-6月该数据累计下降的规模（2516亿元）持平。在这一基础上金融机构外汇存款也在7月出现了411亿美元（2514亿元）的减少。

　　据我们测算，即便经过跨境人民币支付的调整，7月热钱流出的规模约在871亿美元（5326亿元）的水平上，这一幅度是空前的。

　　历经规模空前的热钱出逃，7月汇率却尤为稳定，我们认为这是由于央行在股灾后在汇率市场上的维稳策略，反映在数据上，即成了央行口径外汇占款余额的大幅下降。

　　面对如此大规模的外占下滑，人民币流动性却并未出现大幅趋紧的现象。7月末与月初相比货币市场利率仅有小幅上行，其中隔夜上升15BP至1.44%，七天甚至还有所下滑。这是由于救市投弹间接稳定了市场利率和货币派生。

　　在7月救市的过程中，国家通过证金公司向股市投放了万亿级别的资金，这不仅对冲了由外占缩水导致的流动性问题，更一举将M2增速推升至13.3%，超过了12%的目标增速。

　　但我们必须强调这一平衡只是暂时的。总而言之，随着股市的大致企稳，救市进入的新阶段，天量资金入市的情况不可能成为常态。

　　而另一方面在当前外部环境下，短期内资本外流和人民币贬值压力仍在，会对内部的流动性造成冲击。因此上述平衡将在近期被迅速打破，这就需要央行进一步的降准政策。

　　低利率水平仍需维持。为维持金融系统的稳定，汇率的稳定，流动性相对宽裕的预期仍需要维持。债券市场利率在今年已逐渐下降，但中长端利率下降速度较为缓慢。

　　最近一段时间，由于市场担忧货币政策总量宽松逐步退出，加之近期汇率的大幅波动对国内流动性预期的影响，国内债券市场利率又有抬头迹象。

　　结合进入8月份以来货币市场利率的迅速攀升和实体经济产出及投资数据的再度下滑，在此背景下，我们认为货币总量宽松仍有延续的必要。这是我们认为需要降准的第一个原因。

　　基础货币缺口加大，降准概率增加。7月份股灾期间，有媒体曾报道“各地银行称出现美元现钞枯竭的现象，黑市也出现美元现钞紧张情况。”

　　金融市场的波动已逐渐波及到民间的货币资产配置结构，民间外汇储备增加。

　　6月末，我国基础货币同比增速3.2%，创下14年多来的新低；而央行口径的外占增量已连续6个月负增长，7月份的下降幅度更是创下历史最大单月纪录，这意味着，7月份的基础货币缺口更大。

　　回顾以往央行降准的节奏，外汇占款的下降都是很重要的触发因素。这是我们认为需要降准的第二个原因。

　　第三个原因则在于央行调控外汇市场思路的变化，人民币释放贬值压力或打开宽松空间。

　　一直以来人民币汇率实际走势与贬值预期大幅偏离，偏离度紧绷也是货币政策有所掣肘的一个因素，近日央行主导的人民币汇率急贬一次性释放了部分贬值压力，或带来一定的宽松空间。

　　由于人民币汇率市场的波动很大，而央行近期在外汇市场上的做法也会不同以往，守住中间价的方式用守尾盘的价格，这就会持续需要卖出美元购入人民币，如果维持的时间较长，就会导致外汇占款的大量减少，并令降准概率增加。本文作者：张晶，华泰证券研究员

　　海外投资者看好中国股市吗？||金融界股票||###||2015年08月18日 18:45 随着A股的逐步开放，感觉即使是纯外资背景的海外投资者对A股的了解和认识也在快速的提高之中。

　　过去一段时间我与海外投资者就A股和港股当前的一些热点问题进行了交流。其间恰逢央行宣布人民币贬值，路演期间见证了投资者情绪随人民币汇率经历了过山车似的波动。

　　我将其间投资者讨论比较多或者比较有意思的一些观点汇总如下，供投资者参考。

　　大市判断：大突破尚需等待。香港市场在六月份之前无论相对发达市场还是新兴市场表现都还算不错，但六月中旬之后跟随A股的下跌使得较多投资者情绪转向悲观。

　　特别是A股市场在下跌期间政府采取的干预措施使得较多海外投资者正在重新评估中国市场的风险，部分之前有打算积极投资A股的海外投资者正在重新考虑这一决定。

　　不过，相比几周前，随着市场的逐步稳定，市场情绪已经相对有所好转。

　　我们认为A股八月份面临做多的窗口，港股虽然目前下跌风险不大，但短期可能依然低迷、缺乏明显催化剂，这样的观点得到多数投资者的认同。

　　投资者整体表现相对谨慎，同时也在积极思考市场可能突破的可能和方向。

　　A股，想要抛弃并不容易。尽管多数海外投资者对前期政府干预市场的措施并不认同，而且较多投资者认为A股的表现很多方面并不理性和成熟，但对于那些有条件、有能力投资A股的海外投资者来说，A股依然表现出吸引力。

　　A股成交活跃、热点较多、获利相对比较容易，这些特征也使得较多具有大陆背景或者对大陆市场相对了解的海外投资者依然把A股作为重要的交易工具来克服现在港股市场相对的沉闷。

　　随着A股的逐步开放，感觉即使是纯外资背景的海外投资者对A股的了解和认识也在快速的提高之中。

　　人民币贬值，政府为啥要给自己增加新的挑战？人民币在上周二的贬值（8月10日）引起了海外投资者广泛的关注。

　　在周三当人民币中间价相对于前一天继续大幅走低时，甚至一度引起恐慌。

　　当日香港部分银行已经排起换汇的长队，不少海外人士开始大量购买美元而避开人民币资产。

　　周四一早央行的新闻发布会起到了明显的稳定市场的作用，周五开盘价相对周四收盘价有所升值，更是让市场松了口气，紧张的气氛有所好转。

　　不过央行的一次性贬值明显已经打破市场关于人民币币值稳定的预期，不少投资者对央行选择在这样偏弱的宏观环境中贬值不太理解，在国内经济挑战已经较多的情况下，此次贬值相当于又给自己开了一个新的挑战不小的战场（汇率市场）。

　　不少投资者仍在担心人民币可能会持续贬值，还有投资者担心一旦人民币开始贬值，政府是否真的有能力维持其稳定。

　　考虑到目前国内无论是不动产还是股票市场，估值并不便宜，而相对富裕的群体有较多的分散资产的需求。

　　在这种背景下，人民币贬值预期形成将对政策的操作形成较大的挑战。

　　不过多数投资者都认为，更加有弹性和能够双向波动的人民币汇率中长期是好事，中国迟早要实现这一步，赶早不赶晚，越拖问题可能会越大。

　　只不过在放开的过程中，如何使得过程平顺，在当前的中国宏观背景和国际环境之下是一项富有挑战的任务。

　　人民币的贬值也使得很多海外投资者正在改变对于美国加息的预期。

　　政策预期：大概率还得继续宽松。在人民币贬值之前，市场对于政策预期的共识可能聚焦在财政政策领域。

　　考虑到七月份的宏观经济数据多数都低于预期，市场预期了较长时间的增长复苏不仅没有到来，经济还有进一步走弱的趋势，多数投资者认同财政刺激有必要，并且都认为刺激可能只能带来增长平稳，但难以带来强劲的复苏。

　　且投资者对于钱从何而来以及具体花在哪些领域有不同的看法。

　　相比之前地方政府从商业银行借钱进行基建来拉动经济，中央政府当前似乎更愿意在中央层面上通过政策性银行来为基建项目提供支持，同时鼓励社会资金参与。

　　这种方式，相比之前的模式显著减小了商业银行的风险，也使得基建总体规模更有节制、项目质量控制相对略好，但依然可能会对私人部门的信贷有挤出效应。

　　在人民币贬值之后，市场对货币政策继续调整的预期有所升温，特别是对存款准备金率的继续调整的预期在提高。

　　虽然人民币贬值有助于提振出口需求，但普遍认为要对出口有实质性影响，当前的贬值幅度还太小。

　　房地产：不温不火地回暖。不少投资者关心房地产市场的演化，都认同到目前为止这是经济中为数不多的亮点，但普遍对于下半年房地产市场更强劲的复苏信心不足。

　　目前房地产政策大部分已经回归常态，已经反应了较多的政策刺激，且房地产股票目前位置较为尴尬，说不上贵但也不便宜，除非销量继续大幅回暖，否则板块也比较难有超额收益。

　　投资者普遍认同库存偏高导致地产投资和新开工尚未明显回暖的看法，大多数认为地产投资可能要到四季度才可能会略有起色。近期人民币的贬值，对未来房地产市场也不是非常有利，可能会使得投机性的需求进一步的下降。

　　政府救市卷入有多深，救市政策如何退出？很多投资者对政府在市场“半山腰”就开始救市的做法并不认同，认为尽管前期市场下跌较多，但相比去年年中的点位依然有较为明显的升幅。

　　在这种点位上救市，挑战很大。很多投资者担心政府这种方式干预市场，如果宏观环境不配合，可能会导致干预的常态化，从而干扰正常的市场功能。很多投资者表示很难想象当前的救市政策在不影响市场稳定的前提下退出。

　　还有投资者问到新股发行何时可以重启，是否今年年内都可能无望。不少海外投资者依然关注场内场外的杠杆资金的规模，场外的杠杆资金是否已经消化完毕等。多数投资者都希望政府能够通过此次市场的波动来吸取教训、完善市场机制，减少使用比较粗放原始的方式来干预市场。

　　深港通还会推出吗？改革的进度是否延后？市场的波动也使得投资者对于多项改革推进的预期大幅调低，不少投资者担心市场的稳定可能会使得原有的很多改革计划都遭遇推迟甚至大幅延缓。有部分投资者还问道深港通还是否能在今年推出。

　　也有投资者表示，人民币贬值可能会降低海外投资者投资A股的兴趣，从而在降低深港通、沪港通等机制对他们的吸引力。

　　我们认为，考虑到金融改革是下半年政府确定的三大经济改革领域之一，深港通也是中央经济工作会议确定的主要工作任务之一，预计深港通在今年下半年择机推出可能还是大概率事件。

　　至于其他改革事项，我们认为，市场波动的影响只是暂时的，临时的市场波动可能对中国整体的改革计划影响非常小。

　　国企改革：并不意外，多数海外投资者还是对中国政府推进国企改革的方式表示疑虑。特别是中国南车和北车合并的案例，在他们眼中看来是失败的，而政府似乎并不这么认为。

　　有更多的迹象表明这种央企合并的趋势可能还在延续。多数投资者认为政府不得不在推进国企改革与淘汰落后的产能和减员之间做出艰难选择，最终使得国企改革的效果大打折扣。

　　我们认为，在当前中国的整体环境中，按照完全市场化的方式来推进国企改革并不现实。

　　更加务实的，可能总体朝着市场化的方向，逐步落实政企分开、开放市场、减少行政管制和干预。随着国企改革总体规划临近发布，国企改革可能继续是市场最重要的投资主题之一。

　　本文作者：王汉锋，在中金和高盛等金融机构从事市场和经济研究。

　　中国政策刺激有多大空间？||金融界股票||###||2015年08月18日 18:48 政府是否会出台新一轮强刺激、规模多大？为实现GDP增长目标，需要出台多少稳增长政策？

　　答案其实很简单：不会推出新的强刺激，但如同去年的一系列“微刺激”，当经济下行压力加大（如一季度末）或遭受负面冲击（如近期股市大跌）的时候，政策支持力度有望进一步加码。

　　为实现GDP增长目标，需要出台多少稳增长政策？

　　我们认为决策层会不断加码政策支持力度，以确保GDP增速能尽量实现7%的政策目标。不过考虑到实现7%的经济增速难度较大，决策层应该可以接受增速稳定在6.5-7%之间。因此如果内需和出口继续下滑，政策就可能进一步加码。

　　在其他条件不变的情况下，为使今年GDP增速接近7%的目标，决策层有必要在去年出台的稳增长措施的基础上，力度还需增加1.1个百分点的GDP。年初以来推出的各类稳增长项目规模（不包括后续可能落地的城镇管廊建设等）基本符合以上估算。

　　目前来看，政策力度看似超出上述估算，但这主要是为了弥补地方税收和土地出让收入锐减、地方债务改革所留下的基建融资缺口。

　　这就是为何决策层近期想方设法解决基建融资问题、推动项目落地，包括鼓励政策性银行发挥更大的作用、盘活财政沉淀资金、大力推广PPP模式、更务实地推进地方债务改革，以及松绑信贷约束条件。

　　我们估算今年房地产建设活动下滑会进一步拉低GDP增速1.5个百分点，因此决策层有必要在去年出台的稳增长措施的基础上，力度还需增加1个百分点以上的GDP。去年决策层出台的一系列“微刺激”措施拉动了GDP增长约1.2个百分点，基本抵消了房地产下滑的拖累。

　　然而，近期央行为政策性银行注资、各部委大力推广PPP项目、财政部加快拨付财政存款、地方政府债券密集发行等消息接连不断，似乎表明政策力度将超出上述估算。这是因为以下两方面的变化使得今年中央对公共项目融资的支持力度需要远超过往年：

　　1、基建投资融资渠道变化：今年决策层不仅需要为新增的稳增长项目融资，还需要弥补地方税收和土地出让收入锐减、地方政府债务改革所留下的基建融资缺口。

　　假设GDP口径下的消费实际增速稳定在7%左右、房地产建设活动下滑继续拖累相关投资、净出口拉动GDP增长0.5个百分点，那么为了使GDP增速接近7%的政策目标，我们估计实际GDP口径下的基建投资今年需要增长12-15%、名义固定资产投资口径下的基建投资需要增长18-20%。

　　18%的增速意味着今年基建投资规模需要达到13.2万亿左右，即便假设私人部门参与度提高、债务置换改善地方政府现金流，融资缺口依然可观。

　　考虑到地方融资平台运作和借贷监管趋紧等其他因素，决策层有必要推进PPP模式落地、并让政策性银行发挥更大作用，以保证对基建项目的融资支持。

　　2、基建投资运作机制也在变化：以往地方政府通过城投公司（地方融资平台）主导基建投资，后者通过众多渠道借贷、可以不受约束地推进新项目落地。

　　但如今地方政府已面临着不同的激励机制，财政预算限制更加严格、并非所有项目都能顺利开工。

　　此外，反腐压力也削弱了地方官员上马基建项目的动力。正因如此，今年以来中央政府开始大力推广PPP模式、并鼓励政策性银行在基建投资上发挥更大作用。

　　政策刺激有多大空间？

　　答案是两面的。现阶段，政府部门的资产负债表完全有空间容纳更多刺激政策。整体政府债务（包含中央政府、地方政府和主要政府机构）占GDP的比重约60%、依然可控。

　　但政府部门举债和融资的方式需要转变。眼下基建投资面临的压力来自于以往的投融资模式难以为继：地方财政改革和反腐不断推进，过去不受约束的城投公司开始面临更严格的监管和约束。

　　正因如此，过去几个月决策层通过其他各种渠道推进基建项目的融资和落地，包括大力推广PPP模式、更务实地推进地方债务改革、大规模地方债务置换、盘活财政沉淀资金，以及鼓励政策性银行发挥更大作用。

　　另一方面，我国仍存在基建投资空间。虽然过去几年已上马了大量基建项目（如高速公路等），但为了满足持续快速推进的城镇化进程，我国仍需进一步投资基建设施，特别是铁路、地铁及其他公共交通、地下管廊、水利、新能源、环保、社区和医疗保险服务等领域。

　　这些基建设施可以改善实物和人力资本收益率。而且此类投资通常发生在一国快速工业化期间、而非之后，因此不应直接将我国当前的基建投资增速与发达国家对比。

　　尽管长期来看基建投资可以提高经济体效率、改善人民的生活条件，但其经济价值只能间接地体现在以其为基础的生产活动上。基建投资可以直接拉动当年GDP增长，但在后续几年中的乘数效应有限。

　　换言之，仅仅是为了保持平稳的投资增速，新增基建规模就需要提高两倍以上。这意味着基建投资只能在企业投资和居民消费回暖之前短暂支撑经济增长，而无法扭转长期放缓的趋势。

　　类似地，尽管目前政府还有空间增加财政支出，但考虑到近年来政府债务快速攀升，这一空间其实已经变小。

　　此外，政府也希望避免上一轮强刺激的后遗症（如产能过剩、杠杆率快速攀升等）进一步恶化。

　　刺激措施的效果

　　投资者对近期政策宽松的一个普遍疑惑是“为何政策迟迟未能奏效？”

　　许多投资者对经济活动没有像2008-09年那样明显反弹而感到失望。但在我们看来，如图1所示，要不是得益于迄今为止的稳增长政策，基建投资增速就不会在房地产和制造业投资显著下滑时逆势快速增长，目前的增长也不会稳定在目前6-7%的水平。

　　中国政策刺激有多大空间？商业见地网

　　图1

　　不应将本轮刺激措施与2008-09年的政策相比，也不应期待决策层会最终出台类似的强刺激。彼时我国不仅面临国内房地产下滑，还遭受着前所未有的外部冲击，这促使政府在2008年推出了规模达GDP的10%以上的一揽子刺激措施、同时房地产政策全面转向。这些措施在随后几年中才逐步退出。

　　但当时我国整体债务和政府部门债务都远低于现在（图2），且存在许多值得投资的优质项目、产能过剩也不像现在这么严重。

　　作为反思，经济学家和政府机构普遍认为2008-09年的刺激规模太大，加剧了产能过剩和经济结构失衡。正因如此，眼下在尽力稳增长、控风险的同时，决策层也在尽量避免重蹈覆辙。

　　中国政策刺激有多大空间？商业见地网

　　图2

　　我们认为当前的各类稳增长措施只是为了缓和下行压力、支撑经济增长稳定在6.5%-7%的区间内，但无法全面扭转下行趋势、甚至将其推向更高增速。

　　因此，虽然关于新项目和各类融资渠道的消息层出不穷，全年固定资产投资增速预计仍将放缓。基建投资虽可能保持强劲增长，但难以完全抵消房地产和工业投资的持续下滑。鉴于此，我们维持全年GDP增速6.8%的预测不变。

　　稳增长措施可以缓和固定资产投资以及我国对大宗商品、机械设备及其他投资品需求的下滑幅度，但恐怕难以推动其增速回到之前的水平。

　　因此，随着房地产活动过渡到温和增长的新常态，我们认为今后几年中国的大宗商品需求仍将进一步放缓。

　　本文作者：汪涛，瑞银证券中国首席经济学家。

世界杯赛事查询-荷兰队世预赛前瞻，范戴克率队出击，历史交锋成焦点

Tue, 15 Sep 2026 02:34:52 +0800

荷兰队正全力冲击世界杯，后防核心范戴克将肩负起领袖重任，这位利物浦巨星以其强悍的身体素质和卓越的指挥能力，成为“橙衣军团”不可或缺的定海神针，回顾历史交锋，荷兰队与世界诸强留下了诸多经典战役，全攻全守的战术基因与恩怨情仇的交织，始终能引爆外界关注，此番征途，荷兰队不仅需要范戴克在防线筑起铜墙铁壁，更渴望在关键时刻仰仗他的头球得分能力，力争在强手如林的竞争中突围，重塑“无冕之王”的荣光。

1、历史交锋荷兰队与美国队历史交手3次，荷兰队2次获胜，仅在2015年国际友谊赛中34负于美国队实力与经验荷兰队作为欧洲顶级球队，整体实力和大赛经验均优于美国队，防守端表现尤为突出，是本届世界杯小组赛中失球最少的球队之一美国队状态分析近期战绩美国队近期5场比赛取得1胜3平1负的成绩；历史交锋空白原因荷兰与卡塔尔因所属足球赛区不同，且卡塔尔足球实力长期偏弱，导致两队此前从未在国际正式比赛中相遇卡塔尔作为亚洲球队，主要参与亚洲区赛事如亚洲杯，而荷兰属于欧洲强队，活跃于欧足联旗下赛事此外，卡塔尔在2022年世界杯前从未获得过参赛资格，进一步限制了两队交手机会2022年；近期表现荷兰在2018年俄罗斯世界杯未能晋级，随后聘请路易斯·范加尔重掌教鞭范加尔曾率队获得2014年世界杯季军，目前改造效果显著过去5场比赛4胜1平，包括世界杯首轮20战胜塞内加尔球队状态正佳，进攻端效率提升，防守稳固核心球员范戴克后卫防线领袖，防守稳健且具备出球能力德容中场控球。

2、荷兰以防守反击为主，范戴克领衔的后防线稳固阿根廷依赖梅西的创造力与团队配合，进攻端更具灵活性卡塔尔世界杯八强战中，两队若相遇，将是战术与球星个人能力的直接对话总结荷兰与阿根廷历史交锋势均力敌，世界杯赛场阿根廷稍占上风，但卡塔尔世界杯两队均以全新阵容出战，历史数据难以直接预测结果；球队攻防均衡，后防线由范戴克领衔，稳定性极强中场德容组织调度能力突出，前场加克波等球员具备冲击力数据支持预测胜率显示荷兰队达74%，远高于卡塔尔的10%，反映双方实力差距悬殊二卡塔尔队实力与经验严重不足首次参赛，经验匮乏卡塔尔队是本届世界杯唯一一支首次参赛的球队，因东道主身份直接晋级；二荷兰 vs 阿根廷欧洲务实足球与南美传控体系的对决荷兰的转型战术务实范加尔放弃全攻全守，改打3412防守反击，依托范戴克领衔的后防阿克廷贝尔和邓弗里斯的边路冲击，以高效反击加克波德佩制胜团队性荷兰当前阵容星光黯淡，但团队默契度高，且未经历强敌考验淘汰赛仅对阵美国，体能；历史交锋两国足球历史无正式交锋记录，但荷兰队国际排名第8远高于卡塔尔队第50荷兰队曾三次获得世界杯亚军197419782010，被誉为“无冕之王”卡塔尔队首次参赛，此前仅在2019年亚洲杯夺冠二比赛过程与关键点荷兰队战术部署控球主导荷兰队全场控球率达65%，通过中场德容的。

3、荷兰队以全攻全守战术体系闻名，中场控制力强，锋线具备高效得分能力，后防线经验丰富核心球员如范戴克德容等状态稳定，可有效压制对手进攻厄瓜多尔虽有一定反击速度，但球员个人能力与团队配合与荷兰存在差距，尤其在面对高压逼抢时，中场组织易出现失误历史交锋与大赛经验荷兰是世界杯常客，历史上11次；此外，荷兰的替补深度如贝尔温克拉森也优于厄瓜多尔，可在比赛后半段通过换人维持优势历史交锋与心理优势两队历史交锋中荷兰占据绝对优势，且荷兰在世界杯赛场对阵南美球队时胜率较高厄瓜多尔虽首轮取胜，但面对欧洲强队时经验不足，心理压力可能影响发挥荷兰队则通过首轮胜利积累信心，更可能以。

4、一历史交战记录2006年3月1日国际友谊赛荷兰10厄瓜多尔荷兰凭借整体战术优势取得胜利，这是两队首次交锋2014年5月18日国际友谊赛荷兰11厄瓜多尔双方战平，厄瓜多尔展现出更强的进攻韧性，但未能全取三分二2022年卡塔尔世界杯交锋背景比赛时间2022年11月26日0000小组赛A组第2轮历史；荷兰队更有可能以31的比分战胜厄瓜多尔队，具体分析如下荷兰队整体实力与历史底蕴占优荷兰队目前世界排名第八，是传统强队，曾三次获得世界杯亚军，被誉为“无冕之王”其标志性的全攻全守战术以华丽风格和极快节奏著称，历史上有过诸多经典比赛厄瓜多尔队世界杯最好成绩为2006年16强，仅参加过；荷兰队核心状态德佩加克波等攻击手状态正佳，小组赛及淘汰赛均有进球入账，进攻火力分散范戴克领衔的后防线经验丰富，对梅西的限制策略如减少其接球空间封堵射门角度具备可操作性四历史交锋与心理优势荷兰与阿根廷在世界杯历史上多次交手，最近一次为2014年半决赛，荷兰点球大战告负但本届；战术依赖性分析阿根廷队过度依赖梅西的进攻组织与串联梅西已36岁，体力与爆发力明显下滑，难以持续高强度跑动与突破一旦梅西被限制，球队进攻陷入停滞，其他球员缺乏自主创造机会的能力荷兰队战术体系成熟，进攻端依赖德佩加克波等球员的配合，防守端以范戴克为核心构建稳固防线球队不依赖单一球员；荷兰与美国历史上共有四次交手，荷兰3胜1负占据优势，且前三场友谊赛交锋中荷兰2胜1负，2022年世界杯18决赛为两队首次在世界杯正赛相遇具体交锋历史及分析如下2010年3月4日球会友谊赛荷兰21击败美国此役荷兰展现全攻全守战术的压制力，通过中场控制与边路突破制造威胁，最终以一球优势获胜。

5、本届世界杯阵容豪华，拥有金球奖第2位的顶级中卫范戴克领衔近期表现阿根廷在小组赛和淘汰赛中表现出色，梅西状态火热，球队整体配合默契，攻击力强劲荷兰同样在小组赛和淘汰赛中展现出强大的实力，范加尔执教的荷兰队战术明确，球员状态良好预测分析考虑到阿根廷的历史交锋优势球队实力以及梅西。

2026世界杯赛事分析-苏格兰吹响世预赛青春集结号

Tue, 15 Sep 2026 02:32:12 +0800

苏格兰队公布世预赛大名单，主帅克拉克在变中求胜，大胆吹响青春集结号，本·多克、约翰斯顿及威尔逊等多名年轻攻击手入选，为锋线注入活力，尽管蒂尔尼等老将因伤缺阵，但麦克托米奈与罗伯逊等核心压阵，队伍在经验与冲劲间寻求平衡，此举彰显了克拉克立足长远、打造新周期战斗力的坚定决心。

当苏格兰国家队最新一期的集训名单公布时，敏锐的球迷立刻捕捉到了与往日不同的气息，这不仅仅是一份为即将到来的国际比赛日准备的人员名册，更像是一份指向未来的战略宣言，在细微却关键的人员变动中，主教练史蒂夫·克拉克似乎正有意识地播下变革的种子，释放出积极而明确的信号，为球队的世预赛征程注入了新的想象空间,也瞬间点燃了格子军团拥趸们的讨论热情。

名单中最引人注目的变化，莫过于几位在联赛中表现抢眼的新鲜血液得到了征召，这并非因伤病潮导致的被动换血，而更像是克拉克主动求变的布局，在后防线上，人们看到了更年轻、更具回追速度的面孔，这直接回应了外界长久以来对球队防线转身慢、缺乏应对顶级速度型前锋能力的担忧，在中前场，一些技术特点鲜明、具备“爆点”潜质的攻击手被赋予了机会，这表明克拉克正在寻求破解“得势不得分”这一顽疾的方案，希望用更多的不可预测性来打破僵局,而不再仅仅依赖传统的边路传中和中场后插上。

这些变化所释放的积极信号是双重的。它昭示着球队内部竞争机制的重新激活。 没有人能躺在过去的功劳簿上，每一位身披苏格兰战袍的球员都必须用持续稳定的俱乐部表现和契合体系的战术执行力来证明自己，这种“能者上，庸者让”的良性循环，是任何一支渴望进步的球队不可或缺的动力源泉。它展现了克拉克战术哲学的可塑性与进化。 告别对一套固定班底和体系的过度依赖，意味着苏格兰队在面对不同风格的世预赛对手时，将拥有更丰富的战术后手与变招，这种从“一招鲜”向“多面手”的转变,对于漫长而残酷的预选赛来说至关重要。

自然而然地，这份充满新意的名单将球迷对世预赛前景的讨论推向了高潮，乐观主义者看到了希望，他们认为，新鲜血液的注入将显著提升球队的活力与战术多样性，尤其是在面对实力相近或稍逊一筹的对手时，年轻球员的冲劲和创造力将成为破局的关键，他们坚信，只要磨合顺利，这支新老结合的苏格兰队完全有能力在预选赛中制造惊喜，甚至有潜力踢出比欧洲杯时更流畅、更具侵略性的足球。

审慎的声音同样存在，一部分球迷担忧，经验在至关重要的预选赛中无可替代，年轻球员能否在重压下保持稳定发挥？新的战术思路能否在有限的集训时间内被充分吸收？这些疑问指向了变革所伴随的固有风险，他们更倾向于“稳字当头”,担心过快的更新换代可能会导致球队在关键场次中因默契不足或心态波动而付出代价。

这场热烈的球迷讨论，恰恰反映了苏格兰足球当下所处的微妙节点，克拉克的名单变化，本质上是在“稳定”与“发展”之间寻求一个更为精妙的平衡点，他并非要全盘推翻过去数年苦心打造且被证明行之有效的体系，而是试图通过精准的点对点优化，来修补体系中的短板，提升阵容深度，为即将到来的、竞争格局更为复杂的世预赛做最充分的准备。

这份名单本身，就是克拉克向全队、也向外界传递的一个清晰信息：世预赛的征途，苏格兰队将不再仅仅是参与者，而要力争成为强有力的竞争者，随着这些新面孔带着渴望与冲劲加入战局，格子军团的世预赛前景，确实因为这份“变化”的勇气,而变得愈发令人期待。

世界杯赛事中心-澳大利亚半决赛锋线效率骤变引发新兴球队竞争格局重塑

Mon, 14 Sep 2026 09:50:16 +0800

本赛季新兴球队对传统格局发起强力冲击，多支队伍凭借青春风暴与高效轮换打破旧有秩序，竞争版图显著重塑，半决赛中，澳大利亚队锋线呈现新变化，不再单纯依赖身体对抗，转而强化穿插跑动与快速衔接，门前效率明显跃升，这一调整令其进攻端更具层次感与穿透力，成为左右战局的关键变量，也预示着球队战术风格的深层转型。

中国菲律宾等队曾长期称霸，竞争更激烈亚洲篮球格局变化澳大利亚加入后，亚洲杯竞争维度升级其参与提升了赛事观赏性，也迫使其他球队加速技术革新和青训体系建设未来挑战日本韩国等队通过归化球员和年轻化改革逐步缩小差距，2022年亚洲杯中，日本队仅以1分惜败澳大利亚，显示竞争环境仍开放四对亚洲篮球的影响双刃。

韩国竞争可能加速了球队老化青年队在与老挝等弱队较量中表现不佳，反映出人才断层问题。

八强基本都由欧洲和南美球队垄断，偶尔出现亚洲非洲或北美的球队，此次也算是总体格局不变。

后防线以苏塔斯托克城等身高优势球员为主，强化防空能力中场穆伊与赫鲁斯蒂奇为核心，负责攻防转换锋线由莱基麦克拉伦等速度型球员领衔，兼顾冲击力与终结能力历史背景澳大利亚自2006年加入亚足联后，成为亚洲区世界杯资格赛的强劲对手，与中国队形成直接竞争关系其世界杯最佳战绩为2006年德国。